Архив метки: энергоснабжающие компании

ВР пролонгировала Закон о защите от банкротства Нефтегаз Украины до 2011г.

Верховная Рада Украины продлила до 2011г. действие Закона, который позволяет защитить от банкротства НАК Нефтегаз Украины.
За соответствующие изменения в Закон о мерах, направленных на обеспечение стабильного функционирования предприятий топливно-энергетического комплекса N3212 проголосовал 381 народный депутат.
Как передает ЛІГАБізнесІнформ, представляя законопроект, народный депутат от Партии регионов Сергей Титенко пояснил, что принятие законопроекта позволит в это сложное финансовое время сохранить от искусственного банкротства предприятия топливно-энергетического комплекса, начиная от НАК Нефтегаз Украины и завершая обычным облэнерго.
Поправку о том, чтобы продлить действие Закона до 2011г., поддержали 388 народных депутатов.

Это не тот кризис, когда надо сворачивать бизнес

Генеральный директор ИК Галт энд Таггарт Секьюритиз Дмитрий Касаткин об отраслевых рисках и прогнозах на следующий год:
Ожидания хороших новостей и разворотов на рынках все чаще сменяются приступами пессимизма. Сегодня, после того как отработал небольшой запас хороших новостей от саммита двадцатки, трудно представить себе, что может вселить в инвесторов надежду на прекращение падения рынков, в том числе и украинского. Просто потому, что ничего не внушает пока надежд на быстрый и легкий выход из рецессии. О том, какие отечественные отрасли сейчас числятся в группе риска и чем будут заниматься инвестбанкиры в следующем году, мы беседуем с генеральным директором ИК Галт энд Таггарт Секьюритиз Дмитрием Касаткиным.
— Какие компании и секторы смогут пережить предстоящий год относительно спокойно?
— Сложно выделить компании и отрасли, которым удалось выработать полный иммунитет к финансовому кризису. Однако уже сейчас очевидно, что его смогут лучше пережить те украинские компании, которые в своем развитии сделали упор на стабильность и не шли на необоснованный риск. Например, можно говорить о том, что те отечественные производители стали, которые не заключили долгосрочных договоров по фиксированным ценам, оказались в сложной ситуации. Совершенно по-иному себя чувствует, к примеру, Турбоатом, портфель заказов которого сформирован на четыре года вперед.
Я достаточно часто слышу в последнее время, что в условиях кризиса ликвидности лучше будут себя чувствовать компании, которые в меньшей степени зависят от внешнего финансирования и привыкли к развитию за счет собственных средств. Это правда, однако есть нюансы. Например, многие компании продуктовой розницы имеют высокий уровень долгов к собственному капиталу (у некоторых из них этот показатель доходит до 9). При этом не следует забывать, что в этом секторе экономики деньги оборачиваются очень быстро и он мало подвержен влиянию конъюнктуры (т. н. defensive). Главная же проблема банков — основных поставщиков долгового финансирования — не столько в отсутствии средств, сколько в разрывах финансирования, в несоответствии временной структуры активов и пассивов. Банки готовы финансировать продуктовую розницу. Мы увидели это, когда они возобновили кредитование этих компаний. И временно опустевшие полки супермаркетов повеселели. Не случайно иностранные стратегические инвесторы, такие как Metro, Auchan, Billa, активно подтверждают свои планы по расширению на украинском рынке, невзирая на кризис. В то же время те продуктовые ритейлеры, которые до последнего времени вели активную экспансию на рынке за счет краткосрочных заемных средств и, собственно, шли на необоснованный риск, столкнутся с проблемами при рефинансировании своей задолженности.
Непродуктовой рознице в 2009 году будет сложно, поскольку во время кризиса население будет откладывать крупные покупки, а банки — сокращать потребительское кредитование. По той же причине с серьезными трудностями столкнутся автодилеры и автопроизводители.
В следующем году тяжелые времена ожидают также мелкие банки, которые не найдут поддержки у своих акционеров или не смогут найти стратегического партнера. Это же можно сказать об издательском и рекламном бизнесах, которые традиционно сильно зависят от конъюнктуры. Однако более всего пострадает строительство, которое сильно зависит именно от долгосрочного внешнего финансирования. Вероятно, некоторые игроки этого рынка к концу следующего года уйдут со сцены.
При прочих равных условиях компании из defensive секторов, таких как пищевая промышленность и фармацевтика, пострадают меньше. Облгазы и облэнерго тоже можно отнести к этой группе, однако это не касается тех компаний, которые обслуживают регионы, в которых сосредоточены многие энергоемкие промышленные потребители.
— А каким вам видится развитие ситуации на фондовом рынке в 2009-м?
— К сожалению, на фондовом рынке нельзя рассчитывать на кардинальное изменение ситуации в лучшую сторону в ближайшие месяцы. Основными инвесторами на нашем рынке всегда были нерезиденты, которые в связи с кризисом стали вкладывать свои деньги только в самые ликвидные и надежные бумаги. Ими сейчас оказались краткосрочные казначейские обязательства США. Отсюда и стремительный рост доллара по отношению ко всем валютам, кроме иены. Интерес к более рисковым инвестициям, таким как акции украинских эмитентов, появится только после того, когда у западных банков, которые сегодня находятся в эпицентре кризиса, начнет стабильно улучшаться квартальная отчетность. Такая ситуация может сложиться в лучшем случае только во второй половине следующего года.
— На чем в данном случае будут фокусироваться инвесткомпании в следующем году при таких прогнозах развития фондового рынка?
— Поскольку уже сегодня и, очевидно, большую часть следующего года компаниям практически всех секторов украинской экономики будет достаточно сложно привлекать финансирование за счет банковских кредитов, мы будем фокусироваться на помощи в их поиске альтернативных способов привлечения финансирования. Основными среди таковых будут продажа непрофильных активов стратегическим инвесторам, а также, возможно, работа с инструментами с фиксированной доходностью (мы надеемся, что в следующем году у этого направления будут перспективы развития).
В периоды кризиса традиционные источники доходов инвестбанков, такие как процент от заключенных сделок или брокерские комиссии, резко снижаются из-за падения объема торгов и снижения интереса со стороны портфельных инвесторов. Это подстегивает инвестбанкиров, которые, к слову, никогда не были традиционно мыслящими людьми, активно искать и находить способы зарабатывать по-иному. Мы, к примеру, во времена, когда традиционные портфельные инвесторы избегают сделок на украинском рынке, находим инвесторов, которые такие сделки делают. Отдел корпоративных финансов активно занимается реализацией MA сделок.
Если можно проводить параллели, кризис в России в 98-м показал, что несмотря на резкое падение фондового рынка и интереса со стороны портфельных инвесторов, внимание со стороны стратегических инвесторов остается. Ведь они имеют более долгосрочные взгляды на перспективы развития того или иного рынка. Поэтому те инвесторы, которым Украина была интересна с точки зрения стратегии развития, продолжают ею интересоваться. И мы намерены помогать этим инвесторам в поиске возможностей сотрудничества.
Более того, кризис и резкое падение котировок на ПФТС уже привели к тому, что ожидания собственников корректируются в сторону понижения, становятся более реалистичными. Поэтому с точки зрения стратегических инвесторов заключение сделок по приобретению активов в Украине стало возможным именно сейчас. Я не берусь прогнозировать рост количества MA сделок по сравнению с прошлым годом, однако повод для оптимизма в этом направлении у нас есть.
— Что, по-вашему, могут и должны сделать игроки фондового рынка, чтобы совместными усилиями улучшить ситуацию на рынке?
— Совершенно очевидно, что с точки зрения инвесторов в Украине много компаний, которые на данный момент недооценены. В первую очередь это обусловлено глобальным кризисом. Котировки украинских акций, торгуемых на бирже, упали ниже уровня, который по всем объективным соображениям должен считаться их справедливой оценкой. Основное объяснение этому заключается в том, что в данный момент никому до них нет дела.
Инвесторам попросту не хватает ни средств, ни сил, ни внимания смотреть на украинские бумаги, поскольку падают котировки их активов в других странах — с одной стороны и сокращаются их фонды — с другой. В данный момент спрос на украинские бумаги очень низок. При этом те инвесторы, которые все же находят в себе силы инвестировать, обнаруживают, что в Украине есть что покупать, и делать это можно очень выгодно. Я уверен, что в следующем году ситуация какое-то время будет оставаться такой же, а потом настанет момент, когда инвесторы снова посмотрят в сторону Украины.
Поэтому я считаю, что участники фондового рынка в ближайшем году могут и должны делать два важных дела. Первое — запасаться терпением и продолжать работать в этом рынке, держать руку на его пульсе. Потому что, когда инвесторы снова вернутся к украинскому рынку и будут рассматривать активы, инвесткомпании должны быть в состоянии адекватно поддерживать запросы инвесторов. Для этого мы, несмотря на кризис, развиваем аналитический отдел. Ведь если эту базу потерять, то восстановить ее будет практически невозможно.
И второе, продолжать активно и регулярно информировать мировое инвестиционное сообщество о происходящем в Украине, о том, где находятся котировки компаний, какие компании привлекательны с нашей точки зрения для инвестиций. В ситуации, когда весь мир погружен в кризис, инвесторам очень легко потерять фокус и смотреть только на то, что находится непосредственно перед их носом.

Отменены постановления КМ о передаче ФГИ с выведением из УФ НАК ЭКУ госпакетов акций энергогенерирующих компаний (Днепро-, Донбасс-, Запад- и Центрэнерго) и миноритарных пакетов акций облэнерго (Львовской, Ивано-Франковской, Одесской, Полтавской, Сумской и Черниговской обл.).

Отменены постановления КМ о передаче ФГИ с выведением из УФ НАК ЭКУ госпакетов акций энергогенерирующих компаний (Днепро-, Донбасс-, Запад- и Центрэнерго) и миноритарных пакетов акций облэнерго (Львовской, Ивано-Франковской, Одесской, Полтавской, Сумской и Черниговской обл.).
Пакеты, принадлежащие НАК, будут рассчитываться в процентном соотношении к уставному капиталу, а не в номинальных показателях. Т.о., планируется препятствовать дополнительным эмиссиям акций компаний.
Справка. Целью передачи пакетов ФГИ была последующая приватизация. Президент поручил КМ изъять указанные пакеты из перечня объектов для первоочередной приватизации, мотивируя это недопущением ухудшения финансового состояния НАК ЭКУ.

Кабмин передумал передавать ФГИ акции 6 облэнерго и 4 энергокомпаний

Кабинет министров отменил передачу Фонду государственного имущества государственных пакетов акций 6 энергопоставляющих компаний и по 60%+1 акция 4 энергогенерирующих компаний.
Об этом сообщил журналистам министр топлива и энергетики Юрий Продан, передают Українські новини.
В частности, правительство отменило постановление №66 от 22 февраля 2008 года, которым ФГИ передавались государственные пакеты акций Одессаоблэнерго, Полтаваоблэнерго, Сумыоблэнерго, Прикарпатьеоблэнерго, Львовоблэнерго, Черниговоблэнерго.
Также отменено постановление №196 от 19 марта 2008 года, которым фонду передавались 60%+1 акция Днепрэнерго (Запорожье), Центрэнерго (Киев), Западэнерго (Львов) и Донбассэнерго (Донецк).
Как сообщало агентство, в феврале Кабмин передал ФГИ малые пакеты акций Одессаоблэнерго, Полтаваоблэнерго, Сумыоблэнерго, Прикарпатьеоблэнерго, Львовоблэнерго и Черниговоблэнерго.
http://proua.com

Домашняя работа (Коммерсантъ-Украина)

Мария Ъ-Цатурян
Кабмин упрощает правила игры на строительном рынке
Вчера был опубликован правительственный законопроект, направленный на улучшение ситуации в строительной отрасли. В нем, в частности, предлагается изменить порядок выделения средств на достройку жилищных объектов, упростить процедуру получения разрешений и отменить земельные аукционы при выделении участков под строительство. Документ нуждается в доработке, отмечают парламентарии, однако в необходимости принятия этих норм мало кто сомневается.
Кабинет министров за подписью премьер-министра Юлии Тимошенко 12 ноября внес в Верховную раду проект закона №3354 О предупреждении воздействия мирового финансового кризиса на развитие строительной отрасли и жилищного строительства. Документ подготовлен Министерством регионального развития и строительства совместно с Украинской строительной палатой и Ассоциацией строителей Украины для выполнения распоряжения правительства №551/49 от 8 ноября.
Законопроект определяет порядок привлечения средств на достройку жилья со степенью готовности свыше 70% в 2008 году, а 50% – в 2009 году. Завершить строительство жилищного фонда правительство намерено за бюджетные средства (в бюджете-2008 заложено 3,029 млрд грн на покупку и 1,056 млрд грн – на строительство доступного жилья). Дополнительное финансирование планируется получить из средств стабилизационного фонда, за счет международных и внутренних госзаймов и у частных инвесторов. Средствами будет распоряжаться Минрегионстрой. Согласно ст. 4 законопроекта, они будут направляться на уплату первого взноса в размере 30% стоимости. Бюджетное финансирование будет осуществляться из расчета 21 кв. м на одного человека и дополнительных 10,5 кв. м на семью (см. Ъ от 24 октября).
Снизить себестоимость жилья предполагается благодаря выдаче застройщикам земельного участка без проведения аукциона, освобождения их от паевого взноса на развитие инженерной и транспортной инфраструктуры, а также удешевления ипотечных кредитов. На срок действия закона устанавливаются ограничения сметной прибыли в размере 10% прямых общепроизводственных затрат, а также рентабельности в размере 10% от стоимости материалов и строительных конструкций.
Предприятия–поставщики энергии и газа (облэнерго и облгазы) будут обязаны возмещать застройщику или инвестору затраты на строительство и реконструкцию сетей энерго- и газоснабжения. Также будут отменены отчисления на развитие пожарной инфраструктуры. Застройщикам разрешат начинать строительство без утвержденной Архитектурно-градостроительным советом проектной документации.
По словам одного из разработчиков законопроекта, генерального директора компании Т.М.М. Николая Толмачева, в 2009 году правительство планирует выделить 5 млрд грн на строительство объектов доступного жилья. Этих денег хватит только на то, чтобы поддержать отрасль и избежать банкротств. Кроме того, строительным компаниям так и не удалось добиться отмены импортного НДС (20%) на строительное оборудование, а с таможенными пошлинами налог составит 30-40%. Это не будет способствовать снижению цен на жилье,– рассказал он Ъ.
Недовольны правительственным документом и предприятия–поставщики энергии. Сейчас застройщики обязаны передать нам на баланс готовые объекты. В тарифе нет денег для возмещения застройщикам затрат на строительство инфраструктуры энергоснабжения,– сообщил Ъ и. о. председателя правления Полтаваоблэнерго Владимир Чернявский. С ним соглашается председатель правления Прикарпатьеоблэнерго Александр Бубен: Правительство снизит цену на жилье, но мы увеличим тариф – все равно пострадает население.
В комитете ВР по вопросам строительства, градостроения, регионального развития и ЖКХ уверены, что правительственный проект закона нуждается в серьезной доработке. В частности, по словам главы подкомитета ВР по вопросам строительства и архитектуры Владимира Яцубы (Партия регионов), народные депутаты планировали уменьшить список социальных категорий граждан, нуждающихся в жилье, а также предложили выдавать человеку денежный эквивалент стоимости жилья. Пока Кабмин наши инициативы не одобрил,– сообщил Ъ заместитель председателя профильного комитета Валерия Баранова (Блок Литвина).– Но закон необходимо принимать уже сейчас, иначе мы рискуем вообще потерять нашу строительную отрасль.
Банковский рынок Украины

Днепрооблэнерго подписало договор реструктуризации задолженности перед ГП Энергорынок. Объем долга зафиксирован в сумме 1,978 млрд.грн., из них 1,….

Днепрооблэнерго подписало договор реструктуризации задолженности перед ГП Энергорынок. Объем долга зафиксирован в сумме 1,978 млрд.грн., из них 1,7 млрд. компания обязалась погасить в течение 8 лет, еще 278 млн. – в течение 13 лет. Первый платеж планируется осуществить в декабре. Первые 2 года Днепрооблэнерго будет выплачивать по 1 млн.грн. в месяц.
По данным компании, долг в размере 1,7 млрд.грн. образовался до 2005г., 278 млн.грн. – позднее.
Справка. Днепроблэнерго – крупнейшая энергоснабжающая компания по объемам транспортировки и поставки электроэнергии. Эксплуатирует распределительные электрические сети, расположенные на территории Днепропетровской области.

В Украине накоплен исторический максимум запасов угля

Генерирующие компании НАК Энергетическая компания Украины, по состоянию на 1 ноября, накопили исторический максимум запасов угля на складах для прохождения осенне-зимнего периода 2008/2009 гг.
Об этом УНИАН сообщили в пресс-службе НАК ЭКУ.
Согласно сообщению, на складах ТЭС к 1 ноября имелось в наличии 2,574 млн. т угля, тогда как на эту же дату 2007 г. — 1,625 млн. т (в 2004г. — 1,381 млн. т, в 2005 г. — 2,467 млн. т, в 2006г. — 2,555 млн. т).
Объем запасов угля на 1 ноября превышает предусмотренный Прогнозным энергетическим балансом электроэнергии, топлива и расходов ГК ТЭС на 2008 год, согласно которому на 1 ноября 2008 года запасы угля на составах ТЭС генкомпаний НАК Энергетическая компания Украины должны были быть на уровне 2,078 млн. т.
Справка: НАК Энергетическая компания Украины создана в июне 2004 г. Уставный фонд в размере 9.83 млрд. грн. сформирован за счет передачи в него госпакетов акций 32 компаний топливно-энергетического комплекса, вырабатывающих, поставляющих и экспортирующих э/э, в т.ч. четырех генкомпаний ТЭС, 21 энергоснабжающей компании, ОАО Укргидроэнерго, 5 теплоэлектроцентралей. Также НАК переданы организационно-хозяйственные полномочия относительно ГПВД Укринтерэнерго.
Энергоснабжающие компании, контрольными пакетами акций которых владеет НАК Энергетическая компания Украины, осуществляют энергоснабжение в 15 областях Украины, в которых проживает более 25 млн. чел. Годовой объем электрической энергии, которая поступает в сеть облэнерго, составляет 53,4% от общегосударственных.

Закон ВР от 25.09.2008 г. № 601–VI О внесении изменений в некоторые законы Украины относительно установления зеленого тарифа

Закон ВР от 25.09.2008 г. № 601–VI О внесении изменений в некоторые законы Украины относительно установления зеленого тарифа
Вводятся понятия:
— малая гидроэлектростанция — электростанция, вырабатывающая электроэнергию за счет использования гидроэнергии, установленная мощность которой не превышает 10 МВт;
— зеленый тариф — спецтариф, по которому закупается электроэнергия, произведенная на объектах электроэнергетики, использующих альтернативные источники энергии (кроме доменного и коксующегося газов) либо малыми гидроэлектростанциями.
Расширено понятие альтернативных источников энергии — это возобновляемые источники энергии, к которым принадлежат:
— энергия солнечная, ветровая, геотермальная, волн и приливов, гидроэнергия, энергия биомассы, газа из органических отходов, газа канализационно-очистных станций, биогазов;
— вторичные энергетические ресурсы, к которым принадлежат доменный и коксующийся газы, газ метан дегазации угольных месторождений, преобразование сбросового энергопотенциала технологических процессов.
Зеленый тариф утверждается НКРЭ. Величина зеленого тарифа устанавливается ежегодно для каждого хозсубъекта на уровне удвоенного средневзвешенного тарифа за предыдущий год на электроэнергию, закупаемую у енергогенерирующих компаний, работающих на оптовом рынке электроэнергии по ценовым заявкам. Такой порядок применяется для каждого хозсубъекта на протяжении 10 лет от даты его установления.
Электроэнергия, выработанная из альтернативных источников энергии, может быть реализована по зеленому тарифу по прямым договорам с потребителями. При этом потребителю энергии уполномоченным КМУ органом выдается документ, подтверждающий закупку такой энергии.
Оптовый рынок электроэнергии обязан покупать по зеленому тарифу электроэнергию, выработанную с использованием альтернативных источников энергии либо малыми гидроэлектростанциями и не проданную по договорным ценам потребителям или энергоснабжающим компаниям, поставляющим электроэнергию по регулируемому тарифу.
НКРЭ поручено в 3-месячный срок:
— установить зеленый тариф на закупку электроэнергии;
— утвердить порядок установления, пересмотра и прекращения действия зеленого тарифа.

Паралич фондового казино

Реанимация украинского рынка ценных бумаг невозможна без кардинального обновления принципов работы фондовой биржи. Если ПФТС не сможет оперативно перестроить свою деятельность, то на её место придут другие площадки
На прошлой неделе в Украине фондовая биржа почти не работала. В среду и пятницу торгов на бирже ПФТС вообще не было, причём 8 октября заранее объявили, что в этот день она работать не будет. В остальные дни объём торгов на рынке был незначительным. Стремительное падение индекса ПФТС до 310 пунктов (на 73,5% с начала года) стало шоком для торговцев ценными бумагами, хотя основа для этого краха была заложена ещё год назад.
Реальный рост рынка прекратился в августе 2007-го, когда после обвала рынка ипотечных облигаций в США с украинского рынка начали выходить серьёзные инвесторы. Всё, что происходило после этого, — не более чем спекуляция. В ноябре прошлого года несколько нерезидентов (поговаривают, это были большие иностранные хедж-фонды) влили в рынок короткие деньги и начали накручивать индекс ПФТС. Более чем на восемьдесят процентов ликвидность на нашем рынке зависела от довольно небольшой группы иностранных фондов. Рынок идёт в одну сторону, когда они покупают, и в противоположную — когда они продают, — говорит директор направления рынка капиталов компании АРТ-Капитал Грегори Грушко. Стремительный рост индекса ПФТС оживил деятельность местных торговцев, которые стали активнее собирать акции с земли и заводить любых эмитентов в биржевой список ПФТС, пытаясь таким образом продать их бумаги инвесторам. К примеру, весь 2007 год повышенным спросом пользовались акции энергетического сектора: все надеялись на приватизацию облэнерго.
Нерезиденты ушли по-умному
Видя рост индекса, частные украинские инвесторы понесли свои деньги на фондовый рынок. Этому способствовала и раскручивающаяся спираль инфляции (реальные ставки по банковским депозитам в любой валюте стали отрицательными). Ещё в начале прошлого года крупнейшие компании по управлению активами и не мечтали о том, что им удастся привлекать деньги населения в свои инвестиционные фонды такими быстрыми темпами. Беспрецедентным оказалось и увеличение числа фондов: профильный департамент институтов совместного инвестирования (ИСИ) Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) был завален документами на регистрацию публичных фондов. Только с января по август 2008-го зарегистрировано 345 выпусков ИСИ.
Продавали им акции нерезиденты, хорошо зарабатывающие на растущем рынке, а потому и не спешившие выходить с него. Пик рынка наступил в январе 2008-го. Многие нерезиденты завели в Украину деньги на срок до одного года и этим летом начали массово выводить свои капиталы, а новые портфельные инвесторы не шли — финансовый кризис стал глобальным, к тому же начала проявляться тенденция к девальвации гривни (для нерезидентов это грозило большими потерями на курсовой разнице).
Для того чтобы отечественный фондовый рынок ожил, нужно создать из биржи место, куда отечественные предприниматели смогут привлекать новый капитал. Это особенно актуально после того, как рынок IPO в Европе и США замер в ожидании лучших времён
Следует понимать, что неприятности на американском ипотечном рынке и отечественный политический кризис — не более чем фон. В прошлом году у нас был и роспуск парламента, и всё что угодно, но рынок тем не менее рекордно вырос, — подчеркнул один из трейдеров инвестиционной компании Ренессанс Капитал Украина. А вот когда ушли иностранные инвесторы, рынок рухнул. Директор компании Dragon Capital Дмитрий Тарабакин считает, что большинство иностранных инвесторов сохраняют пессимизм в отношении Украины и видят всё в чёрном цвете, игнорируя или ставя под сомнение любые позитивные сигналы.
Ситуация усугубилась тем, что ввиду падения котировок начали выводить средства с рынка ценных бумаг и отечественные инвесторы. Это, в свою очередь, ещё больше усилило кризис ликвидности в секторе. Чтобы выпустить инвестора из фонда, КУА вынуждены продавать наиболее ликвидные акции или снимать деньги с банковских депозитов. И хорошо если структура активов инвестфондов позволяет это сделать, ведь у многих из них на балансе в виде активов вообще висит дебиторская задолженность.
Реальных оснований для того, чтобы рынок так быстро поднимался и так сильно проседал, нет. Украинская экономика растёт куда более стабильными темпами, а уровень жизни граждан повышается постепенно. Просто фондовый рынок настолько мелкий, что он напоминает Грегори Грушко маленькое казино, в котором небольшая группа игроков играет с небольшим капиталом.
Индекс — это дело техники
Сейчас ИСИ сидят частично в долгах, частично в неликвидных ценных бумагах, которые никому невозможно продать. Заместителю директора Международного фонда Блейзера Олегу Устенко ситуация в Украине напоминает Мексику 1994 года: В 1993-м экономическая ситуация в Мексике была приемлемой, как и сейчас в Украине: большие резервы у центрального банка, инфляция около десяти процентов, экономический рост. Но потом начинают происходить негативные события: напряженная президентская избирательная кампания, рост кредитных ставок в Америке — и страна погружается в жёсткий кризис. Итог — резкое ослабление песо и падение рынка ценных бумаг.
У нас большие торговцы, так называемая топ-пятёрка ПФТС, создают иллюзию рынка, проводя технические соглашения между собой. У каждой из крупных инвестиционно-финансовых групп есть минимум по два торговца, которые торгуют между собой, обычно без физической поставки бумаг и денег, создавая себе объёмы торгов и рейтинг для будущих инвесторов. Такое положение дел на ПФТС позволяет генеральному директору инвесткомпании Concorde Capital Игорю Мазепе быть уверенным в том, что если до конца года новых негативных новостей по финансовым коллапсам в мире не будет, то, возможно, худшее уже позади.
Пытаясь показывать хоть какую-то доходность, управляющие отечественными инвестиционными фондами КУА также вынуждены проводить технические сделки, чтобы нарисовать себе соответствующую доходность. При этом некоторые из них настолько преуспели в таком очковтирательстве, что умудряются показывать доходность своих инвестфондов даже на стремительно падающем рынке. Рисовать рост позволяют нормативно установленные ГКЦБФР правила расчёта чистых активов фондов. От полного краха спасает только то, что большинство инвестиционных фондов — закрытые, то есть такие, которые не обязаны выкупать свои бумаги до срока истечения их действия.
Директор ООО Тройка Диалог Украина Артемий Ершов сообщил, что у его компании объём торгов снизился с 130 до 30 млн долларов в месяц. Он называет такой рынок парализованным: Реальных покупок со стороны инвесторов нет. Участились случаи нарушения платёжной дисциплины профессиональными участниками. В результате резкого снижения рынка у многих торговцев возникли серьёзные проблемы с ликвидностью, что приводит к нарушениям сроков поставки или оплаты бумаг, — отметил он. По мнению Ершова, в ближайшие полгода следует ожидать значительного уменьшения количества торговцев.
Часть компаний решила сменить стратегию развития. Как сообщил Артемий Ершов, Тройка Диалог Украина будет делать акцент на рынок слияний и поглощений. В других структурах начались кадровые пертурбации, в частности, правление ЗАО ФК Сократ вместо Валерия Нилова возглавил Андрей Снегирёв. Везде идёт сокращение расходов и, как следствие, сотрудников. Причём эта тенденция коснулась не только вспомогательного персонала — работников бэкофисов, но и аналитиков, продавцов и даже инвестиционных управляющих. Некоторые компании уже уволили половину штата сотрудников.
Ещё три недели назад, когда торги на ПФТС остановились из-за резкого обвала цены торгуемых ценных бумаг, все сотрудники собрались на кухне обсудить невиданную новость. А когда на прошлой неделе торги останавливались чуть ли не каждый день, этому никто не удивлялся. Мы целыми днями бездельничаем, а бэкофис потихоньку пакует вещи, — говорит один из трейдеров. По словам аналитика ещё одной инвестиционной компании, работодатель уже намекнул им, что кормить штат не будет. Работы нет, и если в ближайшее время мы не зайдём хотя бы в боковой тренд (когда индекс колеблется в узком коридоре, но уже не падает. — Эксперт), то придётся осваивать новую профессию, — переживает он.
Реанимация биржи
Глава наблюдательного совета ПФТС Борис Тимонькин уверен: Не стоит суетиться, нужно подождать. Фондовый рынок Украины охватывает маленький кусочек акций интересных предприятий, рынок особо не задействован в финансировании. Поэтому никаких проблем для страны из-за падения индекса ПФТС я не вижу. Сейчас паника, отток капиталов, акции дешевеют. Но от людей стабилизация на рынке не зависит, поскольку массмедиа занимаются разжиганием паники.
Реальных оснований для того, чтобы рынок так быстро поднимался и так сильно проседал, нет. Украинская экономика растёт куда более стабильными темпами, а уровень жизни граждан повышается постепенно
Для того чтобы отечественный фондовый рынок ожил, нужно создать из биржи место, куда отечественные предприниматели смогут привлекать новый капитал. Это особенно актуально после того как рынок IPO в Европе и США замер в ожидании лучших времён. Только после этого на рынок ценных бумаг пойдёт массовый внутренний инвестор, который позволит создать ликвидность без вливания иностранных денег. Артемий Ершов считает, что для этого нужно принять целый комплекс мер: увеличить роль локальных институциональных инвесторов, завершив пенсионную реформу; привлечь на рынок средства населения, уравняв налогообложение доходов от банковских вкладов и доходов от операций с ценными бумагами; развивать интернет-трейдинг и отменить ряд ограничений на валютном рынке, создав условия для хеджирования валютных рисков для инвесторов-нерезидентов. Необходимо также реформировать отечественное корпоративное законодательство, в чём может помочь новый Закон Об акционерных обществах. Он не только защитит миноритариев, но и переведёт все ценные бумаги в бездокументарную форму. Поможет и принятие ГКЦБФР ряда нормативов, которые обязывают эмитентов раскрывать информацию о себе, чтобы предупредить манипуляции с инсайдерской информацией. Изменение национальных фондовых индексов см. по адресу http://expertra.com/img/183/ukr.gif
Однако не менее важным моментом является и реформирование самой биржи. Необходимо в ближайшее время запустить рынок заявок и интернет-трейдинг на ПФТС, расширить биржевой инструментарий, как минимум допустив торговлю деривативами. В России интернеттрейдинг существует столько, сколько и сама фондовая биржа. Украинской ПФТС уже более десяти лет, но она никак не может запустить даже рынок заявок — работает только рынок котировок. Такие условия отсекают от биржи небольших инвеcторов. У физического лица есть единственная возможность играть на бирже — заключать договор с брокером и посылать ему заявки на покупку-продажу ценных бумаг в печатном виде (в стране нет электронного документооборота) или покупать ценные бумаги инвестфондов. Вместе с тем комиссионные КУА, как и брокеров, за управление активами обычно составляют около трёх процентов ежемесячно + 15% премии ежегодно. Такая ситуация позволяет мелкому инвестору заработать на купле-продаже акций только при условии спекулятивно большого роста рынка. В нормальных условиях, когда рынок растёт наравне с экономикой, вся прибыль от акций уходит на услуги брокеров, управляющих компаний и налоги.
Соглашения между резидентами проводятся через ПФТС не для реального привлечения средств или покупателя, а чтобы придать таким сделкам легитимность. Роль биржи сводится к показухе перед иностранцами
Именно эти особенности функционирования биржи ПФТС приводят к тому, что она ориентирована на крупных иностранных инвесторов. У ПФТС нет ни развитой инфраструктуры, ни возможности её создать, чтобы дать доступ к биржевой торговле широким слоям населения. В итоге провести публичное размещение акций, народное IPO, на ПФТС физически невозможно. Роль биржи сводится к показухе перед иностранцами. Соглашения между резидентами проводятся через ПФТС не для реального привлечения средств или покупателя, а чтобы придать таким сделкам легитимность.
Долго такая ситуация продолжаться не может. ПФТС должна быть либо реформирована, либо на её место придёт другая структура. В частности, на рынок выходит Украинская биржа, которую создаёт Российская торговая система (РТС) совместно с крупнейшими украинскими операторами. Пятнадцатого мая прошло учредительное собрание Украинской биржи, в которой РТС на первом этапе будет принадлежать 49% (остальные 51% — крупнейшим украинским торговцам ценными бумагами. — Эксперт). Сейчас ОАО Украинская биржа находится в процессе получения лицензии ГКЦБФР, — сообщила пресс-секретарь РТС Варвара Иноземцева. Россияне обещают сразу запустить рынок заявок, интернет-трейдинг и тем самым подтолкнут отечественных предпринимателей к активному привлечению капитала через биржу. Сделать то же самое к ноябрю на традиционном сентябрьском форуме рынков капитала в Алуште обещала и ПФТС. Правда, в отличие от РТС это далеко не первое обещание крупнейшей украинской биржи.
Судьба новой фондовой биржи тоже под вопросом. ОАО Украинская биржа ещё не договорилась с депозитарием, который будет обслуживать сделки на этой площадке. Появление конкурента ПФТС можно только приветствовать. Главными задачами фондовых площадок станет налаживание работы с внутренними инвессторами. Иначе на маленьком украинском рынке ценных бумаг две биржи просто не разминутся. См. по адресу http://www.expert.ua/articles/7/0/6155/

Куда едут банкиры

Атака отбита. Экстренное вмешательство Нацбанка и транш в миллиард долларов помогли одному из крупнейших банков страны — Проминвестбанку — успокоить своих вкладчиков. Однако одна отбитая атака отнюдь не означает выигранного сражения — стабильность отечественной банковской системы под вопросом.
Аналитики уверены: из более чем 180 кредитных учреждений в Украине выживут или сохранят свою самостоятельность далеко не все
Опять дежавю картинки начала 90-х: банки трещат по швам, в отделениях — очереди, банкоматы пусты. Международные рейтинговые агентства пугают пересмотром оценки чуть ли не всей отечественной финансовой системы. Что происходит? Обусловленный объективными причинами банковский кризис? Или война банкиров больших и малых, по всем законам жанра сдобренная компроматом и сливами в СМИ? Ответ на этот вопрос ищут и в Кабмине, и в Нацбанке. Юлия Тимошенко называет ситуацию в целом благоприятной.
Владимир Стельмах уверяет, что кризиса нет: умению чиновников и банкиров использовать политкорректные эвфемизмы при описании того, что сегодня происходит в финансовой системе, можно только позавидовать. Но главное тут не спасение конкретных банков, а сохранение доверия населения к банковской системе в целом. Иначе ее ждет самое тяжелое из испытаний — массовое изъятие вкладов. С чем-то похожим столкнулся на прошлой неделе шестой по размеру активов банк Украины — Проминвестбанк (ПИБ).
Три составляющих страха Кризисная ситуация вокруг Проминвестбанка стала результатом наложения сразу нескольких факторов, инициировавших совершенно неоправданные страхи. Во-первых, глобальный финансовый кризис и как следствие повышенная нервозность вкладчиков. Во-вторых, попытка устранить Владимира Матвиенко от руководства ПИБом. Многочисленные выступления и обвинения миноритарных акционеров банка отнюдь не добавили Проминвестбанку стабильности в неспокойные времена потрясений.
Правление вообще считает, что
Проминвестбанк свалила… пресса. Мол, финансовое положение банка было вполне устойчивым, претензий к нему власти не имели. Но после ряда публикаций клиенты банка тут же изъяли из него сотни миллионов гривен, и это вкупе с ограниченным доступом на межбанковский рынок в связи с обострением финансового кризиса, привело его к проблемам.
Пресс-служба ПИБа, в свойственной ей манере, опубликовала заявление, в котором обвинила некие группы в попытке давления на акционеров ПИБа.
Массовая газетная атака на Проминвестбанк организована рейдерскими (бандитскими) группировками зарубежных агентов с участием высокопоставленных чиновников крупных государственных структур, которые по Конституции должны защищать отечественные предприятия и банки. Ложь и шантаж, направленные против банка, преследуют цель вынудить его к продаже иностранцам за комиссионное вознаграждение. Заявляем — ПИБ не продается, — сказано в заявлении пресс- службы. Впрочем, названия таинственного покупателя-рейдера в самом банке не называют (редакция обратилась в Проминвестбанк с просьбой прокомментировать ситуацию. Однако на вечер суботты ответа от банка так и не последовало. — Ред.)
События, развивающиеся вокруг ПИБа, вынудили главу Национального банка Владимира Стельмаха быть очень категоричным в своих комментариях, настаивая на том, что никакого банковского кризиса нет. НБУ имеет достаточно средств, которые позволяют эффективно предупредить вызванные нервозностью на рынке ситуации. На сегодня реально ни экономических, ни политических предпосылок для кризисной ситуации на всем украинском финансовом рынке просто не существует. Нервозность — да, присутствует, а банковское дело вообще не любит такой атмосферы, — говорит главный банкир страны.
У банковского микроинфаркта было еще одно следствие, оставшееся вне поля зрения широкой публики. Скандал вокруг Проминвестбанка породил микрокризис доверия. Финансисты занервничали и начали сворачивать операции на рынке межбанковских кредитов. Стоимость МБК в считанные часы выросла в разы.
Тихая паника
Возможное банкротство Проминвестбанка очень напугало рыночных игроков. Проминвестбанк (B2/Moodys) входит в шестерку банков по размеру активов по состоянию на 1 июля и представляет бывший государственный банк, деятельность которого концентрировалась на корпоративных кредитах и розничных депозитах. ПИБ имеет достаточно невысокую степень прозрачности своей деятельности и единственным среди крупных банков не является членом Ассоциации украинских банков. А опасения вкладчиков по поводу банкротства Проминвестбанка окончательно парализовали денежный рынок. Избыточная гривневая ликвидность на денежном рынке на уровне 20 млрд. грн., что является максимумом за последние 4 недели, не смогла обезопасить рынок.
Ставки O/N стремительно выросли до 20-25% с 2,8% днем ранее, — говорит начальник отдела анализа финансовых рынков ING Wholesale Banking Александр Печерицын. — Несмотря на то, что ухудшение финансового состояния Проминвестбанка было либо результатом рейдерской атаки, как заявило его руководство, либо последствием глобального банковского кризиса, другие банки предпочли закрыть межбанковские лимиты, что практически полностью парализовало денежный рынок.
Более того, такая ситуация сложилась в последний торговый день квартала, когда банки традиционно увеличивают спрос на краткосрочную гривню с целью формирования резервов. Практически сразу после того, как стало известно о проблемах ПИБ, НБУ решил спасти банк и предоставил в понедельник 6-месячное финансирование в размере 1 млрд. грн.
для поддержки его ликвидности. Однако потом НБУ увеличил объем поддержки до 5 млрд. грн. ($1 млрд.), повторив в своем пресс-релизе, что причиной проблемного положения стали рейдерские атаки на Проминвестбанк и паника среди населения, пытающегося забрать свои депозиты из банка. НБУ также сообщил, что качество кредитного портфеля и активов ПИБ находится на хорошем уровне и банк формирует все необходимые резервы в полном объеме. С одной стороны, поддержка НБУ уменьшит панику на рынке и позволит возобновить стабильность денежного рынка.
С другой стороны, поддержка НБУ является первым индикатором того, что некоторые менее прозрачные банки (типичным представителем которых является ПИБ) испытывают проблемы с ликвидностью.
Действия Национального банка участники рынка восприняли позитивно.
Начальник управления инвестиционно-банковских услуг Укрсоцбанка Эрик Найман считает, что рефинансирование ПИБа говорит о способности НБУ принимать ответственные неординарные решения в нужный момент. Ведь источник сегодняшних проблем украинской банковской системы лежит вне ее пределов, и даже вне Украины. Ниточки ведут в Нью-Йорк и Лондон. И в таких условиях Нацбанк имеет все финансовые возможности (при валютных резервах $38 млрд.), чтобы остановить любые слухи о возможных проблемах всех украинских банков вместе взятых (суммарные чистые активы которых равны $148 млрд.). Впрочем, банкир указывает и на то, что конечно же ситуация с ПИБом является неправильной, так как этот банк уже давно требует к себе повышенного внимания со стороны регулирующих органов. Он не является членом АУБ, достать его регулярную отчетность без проведения шпионских мероприятий нереально, долю рынка он стабильно теряет с 2005 года. Как говорят, нет дыма без огня. Поэтому, скорее всего, НБУ не ограничится рефинансированием ПИБа на 5 млрд. грн., а проведет ряд мероприятий, направленных на повышение его прозрачности и транспарентности по отношению к его клиентам и вкладчикам. Ведь люди боятся того, что не видят и не понимают, боятся неизвестности. И непрозрачная деятельность ПИБа подливает масла в огонь.
Фактически сам Проминвестбанк и виноват в том, что дал повод усомниться в своей квалифицированной деятельности. Разбор полетов Большинство экспертов считает, что встряска (слово кризис мы больше употреблять не будем) позади и можно жить и работать дальше.
Какие же уроки следует извлечь из произошедшего, изменится ли что-то на нашем финансовом рынке и возможен ли в Украине эффект домино? Банкиры чаще всего утверждают, что нет. Эффекта домино не может быть в принципе, так как ПИБ не является активным участником рынка межбанковского кредитования.
Он мало сам занимал на межбанке и мало давал взаймы другим банкам. Хотя негативный эффект от панических настроений вокруг ПИБа несомненно ощутила бы на себе вся отечественная финансовая система. Поэтому действия НБУ, направленные на развенчивание слухов о трудностях ПИБа, а также на поддержание его краткосрочной ликвидности, можно признать адекватными и своевременными. По сути, они были направлены не на спасение отдельно взятого пусть и системного банка, а на поддержание имиджа стабильной и устойчивой всей банковской системы Украины, — говорит Эрик Найман.
Виталий Ваврищук из Dragon Capital также утверждает, что нехватка ликвидности, которую испытывает Проминвестбанк, не имеет ничего общего с сокращением ликвидности в банковском секторе Украины, а обусловлена разногласиями между его акционерами. Таким образом, его временные проблемы с ликвидностью не будут иметь негативного воздействия на сектор. С другой стороны, решение НБУ помочь ПИБу демонстрирует его готовность поддержать коммерческие банки в случае возникновения финансовых трудностей и воспользоваться своим правом кредитора в критической ситуации.
И все же определенные последствия для национальной банковской системы будут. Банковская система вплотную приблизилась к этапу сокращения кредитования, а проблемы с краткосрочной ликвидностью ПИБ стали катализатором этого процесса. Даже несмотря на то, что проблемы с ПИБ могли иметь под собой неэкономические корни, они значительно уменьшили доверие к украинской банковской системе и изменили котировки CDS еще на 25 б.п., превысив уровень 700 б.п. для 5-летних CDS, — утверждает аналитик ING Wholesale Banking Дарья Волченко.
Что еще предрекают банкиры? Во-первых, как ни странно, усиление процесса слияний и поглощений на банковском рынке. Ведь ресурсы будут доступны не всем без исключения. Банки начнут закрывать непокрытые лимиты и кредитовать контрагентов только под залог. Увеличился спрэд между процентными ставками по межбанковским кредитам для небольших банков. В такой ситуации средней руки банку самое время искать партнера, с которым можно скооперироваться.
Между прочим, есть в этом и положительный аспект — комментируя ситуацию в украинском банковском сообществе, представители международных рейтинговых агентств сетовали на чрезмерное число кредитных организаций в Украине. В НБУ тоже неоднократно поговаривали о необходимости укрупнения, так что в данном случае встряска подтолкнет процесс концентрации банковского капитала.
Во-вторых, большая часть панически изъятых со счетов средств снова окажется под матрасами. Причем опять в американской валюте: на прошлой неделе многократно возрос спрос на наличные доллары. Да и курс зеленого в киевских обменных пунктах за один только четверг вырос сразу на 20 копеек. Украинцы кинулись скупать валюту. Кто-то в данной ситуации еще и выиграет.
Население однозначно проиграет: во-первых, по недополученным процентам со своих сбережений, а во-вторых, на курсе доллара. Через некоторое время, как отмечают аналитики, валютный курс снова вернется в прежнее русло. Ведь сейчас он растет только за счет повышенного спроса, это чистая психология, на международном валютном рынке никаких существенных колебаний не наблюдается.
Решать проблему нужно не финансовыми инъекциями, а установлением госконтроля над ПИБом
Миноритарный акционер Проминвестбанка Владимир Лесик о вариантах выхода из кризисной ситуации
Таинственных миноритарных акционеров Проминвестбанка называют едва ли не ключевым фактором, расшатывающим стабильную работу банка. Инвестгазета связалась с одним из таких акционеров: мы не беремся утверждать, что позиция Владимира Лесика является общей для всех миноритариев, однако для нормализации ситуации вокруг ПИБа эти требования и оценка ситуации должны быть учтены властями и правлением банка.
— Рейдерская атака на банк (так охарактеризовал ситуацию НБУ) вызвала паническое настроение вкладчиков и досрочный отзыв вкладов населения, что создало сложности в проведении платежей. Вы ожидали такое развитие событий?
— Я не понимаю, что вы подразумеваете под термином рейдерская атака? Если мирные пикеты под банком и сбор подписей за восстановление справедливости вы называете рейдерской атакой, то что тогда было 3-4 года назад на некоторых облэнерго? Мне кажется, что пора уже более ответственно подходить к использованию термина рейдерская атака.
Я не знаком с людьми, организовавшими пикетирование офиса ПИБ, но один раз побывав там, убедился в их достаточно корректном поведении. Скажу так, если пикет в 70-80 человек под офисом ПИБа и одна палатка привели к тому, что банк испытывает затруднения с исполнением клиентских платежей, то это является ярчайшим доказательством неэффективности работы руководства Проминвестбанка! Следовательно, государство должно немедленно взять его под свой контроль, дабы не допустить дальнейшего ухудшения положения одного из крупнейших банков!
— Но ведь пострадать могут именно миноритарные акционеры, стоимость акций которых фактически обесценилась…
— Опять же, мне непонятно ваше утверждение стоимость акций миноритарных акционеров практически обесценилась! Разве акции ПИБа котируются на ПФТС? Или они имеют листинг на другой биржевой площадке? Подобные утверждения как раз и обостряют ситуацию вокруг ПИБа, более того, я не исключаю, что они носят сугубо провокативный характер и имеют целью обвинить именно миноритарных акционеров в проблемах банка. Со всей ответственностью заявляю — крупнейшим пакетом акций ПИБа владеет лично его нынешний глава правления Владимир Матвиенко. Он же диктует миноритарным акционерам цену, за которую принуждает их продавать ему акции Проминвестбанка. Следовательно, во- первых, нет объективного понятия стоимость акций ПИБа, а во-вторых, именно г-н Матвиенко заинтересован в снижении их стоимости, чтобы подешевле купить эти акции у их владельцев. Более того, я не исключаю, что мероприятия, происходящие под ПИБом, самим Матвиенко и организованы — посмотрите, как отреагировал Нацбанк: он предоставил ПИБу кредит рефинансирования на сумму 5 млрд. гривен! Отличная поддержка ресурсной базы частного банка за государственный счет!
— Кто сегодня заинтересован в расшатывании банка?
— В расшатывании ПИБа не заинтересован никто. Более того, с моей точки зрения, никто его и не расшатывает — есть нездоровый ажиотаж охочих до сенсаций представителей СМИ. Впрочем, это часть их работы. Другое дело, что руководство ПИБа умело подхватило тему, а руководство НБУ купилось на это.
— Чьи интересы вы представляете? Против чего выступают миноритарии?
— Я, как миноритарный акционер, представляю свои собственные интересы. В целом миноритарии выступают против произвола, творимого г-ном Матвиенко, который путем угроз и шантажа перераспределил в свою пользу крупный пакет акций ПИБ. Сделал он это за наш счет.
— На веб-сайте ПИБ заявил, что на него оказывают давление рейдерские группировки с участием высокопоставленных чиновников крупных государственных структур. О каких группировках идет речь?
— Этот вопрос не по адресу. Если такая информация находится на сайте ПИБа, значит, они знают — кого имеют в виду. Следовательно, логично было бы адресовать ваш вопрос руководству ПИБа. Рискну предположить, что все это — ничем не обоснованные голословные обвинения. Очень удобно обвинить в своих проблемах каких-то обезличенных рейдеров и чиновников, но не назвать их поименно.
— В ряде европейских стран центральные банки национализировали банки, у которых возникли проблемы, или предоставили им поддержку в обмен на передачу государству собственных акций. Однако в Украине НБУ не может стать собственником коммерческого банка…
— На роль собственника ПИБа вполне может подойти Кабмин в лице Министерства финансов. Ведь нет же претензий к Укрэксимбанку или Ощадбанку! Может выступить собственником ПИБа и Фонд госимущества. Решения проблемы есть, вариантов несколько. Но необходимо действовать, а не ждать пока само рассосется. Это — не беременность, не рассосется.