Архив метки: депозитарии

Украина, Беларусь, Литва и Турция повысят эффективность проекта Викинг

Украина, Беларусь, Литва и Турция повысят эффективность проекта Викинг
С целью выполнения решения, принятого на 10-м заседании украинско-литовской комиссии по вопросам торгово-экономического и научно-технического сотрудничества, заместитель министра транспорта и связи Украины И. Урбанский, секретарь Минтранскома Литвы А. Вайткус, первый замминистра транспорта и коммуникации Беларуси Н. Верховец и замминистра транспорта и связи Турции С. Хайри Ака 23.10.2008 г. встретились в Киеве и обсудили вопросы повышения эффективности работы поезда комбинированного транспорта Викинг.
Во время заседания стороны обсудили вопросы выполнения внутригосударственных процедур, необходимых для вступления в силу межведомственного Соглашения о развитии перевозок грузов на направлении Балтийское море—Черное море, условий создания Координационного совета по рассмотрению вопросов организации перевозок грузов в указанном направлении и утверждению временного регламента его работы, возможностей расширения географии перевозок грузов с использованием поезда Викинг, вопросы прохождения контрольных процедур при перевозке грузов поездом Викинг и сотрудничества в сфере информационной поддержки дальнейшего развития этого проекта.
Решено, что белорусская сторона в установленном порядке проинформирует украинскую сторону как депозитария Соглашения о завершении процедур, необходимых для вступления в действие Соглашения, а также достигнута договоренность о создании Координационного Совета по рассмотрению вопросов организации перевозок грузов на направлении Балтийское море—Черное море.
Кроме того, принимая во внимание актуальность вопроса оптимизации контрольных процедур при прохождении грузов между государствами, стороны договорились включить в состав национальных частей Координационного Совета представителей таможенных и др. компетентных служб Литвы, Беларуси и Украины.
Стороны пришли к выводу, что с целью комплексного изучения вопроса оформления грузов, которые перемещаются в контейнерах через порты, украинская, белорусская и литовская стороны проведут мониторинг времени прохождения всех контрольных процедур в портах Черного и Балтийского морей, а также на всем пути следования, и обменяются информацией.
Также стороны обсудили вопросы привлечения Турции к перевозкам грузов поездом Викинг и согласились, что действующие участники проекта подготовят развернутую презентацию относительно курсирования Викинга и проведут до конца 2008 г. в Турции соответствующую встречу с привлечением заинтересованных операторов и экспедиторов.
По результатам заседания литовская, белорусская и украинская стороны согласовали и подписали Протокол заседания по вопросам повышения эффективности работы поезда комбинированного транспорта Викинг и временный регламент работы Координационного Совета, чтобы на его основе разработать Устав Координационного Совета по рассмотрению вопросов организации перевозок грузов на направлении Балтийское море—Черное море.
Справка. В апреле 2002 г. Укрзалізниця, Белорусская ж/д и АО Литовские железные дороги подписали Соглашение об организационных и эксплуатационных аспектах комбинированных перевозок в международном сообщении между ж/д Украины, Беларуси и Литвы.
Контрейлерный поезд Викинг с февраля 2003 г. соединяет Ильичевский МТП (Украина) и Клайпедский порт (Литва).
Соглашение между транспортными ведомствами Литвы, Беларуси и Украины о развитии перевозок грузов на направлении Балтийское море—Черное море было подписано 12.05.2008 г.

Преодоление кризиса: рука [об] руку?..

В последние дни мир наполнился множеством планов и программ, посвященных обузданию финансового кризиса. Хотя такая реакция отражает скорее желание обеспечить себе алиби, а заодно привлечь большее число избирателей, чем стремление реально изменить институциональные рамки финансового сектора. Так полагает президент. Чешский. А еще В.Клаус намекнул, что кризиса и вообще могло бы не быть, если бы его коллеги больше внимания уделяли финансовой глобализации, а не глобальному потеплению.
Между тем большинство теперь переключилось именно на борьбу с мировым кризисом, и создается впечатление создания единого фронта против наступления то ли депрессии, то ли рецессии. Вот с этим еще как-то окончательно не определились. Иногда даже кажется, что многие не осознают четкой разницы между этими двумя понятиями. Напоминаю: рецессия — это когда безработным становится ваш сосед, а депрессия — это когда работу теряете уже вы сами. Это не я, это президент сказал. Гарри Трумэн. А еще, помнится, сей президент, наслушавшись объяснений экономических советников, все время увиливавших от однозначных ответов, предпочитая более туманное: С одной стороны… С другой стороны… (On the one hand… On the other hand…*), в сердцах воскликнул: О, Боже! Где бы мне взять однорукого экономиста?!
Я вспомнил об этой фразе, когда несколько дней назад смотрел по CNN, как 12 разгневанных мужчин (а может, и больше) пожелали увидеть в сенатской комиссии отставного уже главу Федеральной резервной системы США А.Гринспена. В ходе последовавших слушаний недавний непререкаемый авторитет был не только развенчан, но и принужден к официальному признанию ошибочности своей уверенности в пагубности государственного регулирования экономических процессов и уповании на пресловутую невидимую руку рынка, призванную автоматически уладить все проблемы.
Не знаю, произнес ли Гринспен после этого сакраментальное И все-таки она вертится, но я бы на его месте вспомнил не Галилея, а Милтона Фридмана. В свое время в работе Свобода выбора (Free to choose) тот писал: В мире власти, кажется, фактически существует — как и на рынке — невидимая рука, но действует она совершенно обратным образом, чем та, которая описана Адамом Смитом. Лицом, которое, желая единственно служить общественному интересу, поддерживает вмешательство государства, управляет невидимая рука, которая содействует (даже если это и не было задумано) чьим-то личным интересам.
Хотя Гринспен, пожалуй, предпочел Фридмана не вспоминать: ныне основатель монетаризма не в почете не только на одной шестой суши, ранее занимаемой победившим социализмом. Плохое быстро забывается, и теперь кое-кто громко и не без злорадства кричит о гибели капитализма. И по Европе снова бродит хорошо известный нам призрак.
Естественно, что и у нас не наблюдается недостатка в антикризисных программах. Ну что за партия или государственный институт без своей собственной программы!? Несолидно как-то. Причем в большинстве случаев авторы декларируют принципиальное отличие своих детищ от чего-либо подобного, представленного конкурентами. Может быть, с их точки зрения это и так, но я в большинстве случаев увидел одно и то же: желание побыстрее ампутировать невидимую руку Смита и снять наручники с волосатой руки Фридмана. То есть поуправлять экономикой в хорошо известном у нас ручном режиме. Не рискуя при этом прослыть ретроградом, а ссылаясь на самый что ни на есть западный опыт.
Уж куда западнее, если все это делалось под аккомпанемент призывов срочно снять все барьеры на пути к получению беспрецедентного кредита от Международного валютного фонда. Более 16 млрд. долл.! Конечно, от такой цифры можно потерять голову, особенно если попробовать представить себе ее в наличке.
Я попробовал. Знаете, несколько лет назад в подвалах Федерального резервного банка Нью-Йорка я видел специально собранные вместе банкноты на сумму в 1 млрд. На меня это никакого особого впечатления не произвело. Возможно, из-за давней привычки банковского служащего воспринимать дензнаки в сейфах и подвалах как простые предметы учета на внебалансовых счетах.
Точно так же я отнесся и к сумме в 16 млрд. Возможно, потому, что четко представляю себе механизм их использования, в отличие от тех, у кого уже руки чешутся пустить эти средства на инновационные и прочие проекты. Или, наоборот, кто заламывает руки в стенаниях по поводу непомерного долга, который теперь, мол, на долгие годы тяжким бременем ляжет на каждого старика и младенца…
Реальная же действительность заключается в том, что кредит stand-by arrangements (известный в народе как просто стенд-бай) предоставляется для поддержания сальдо платежного баланса. (Другое дело, что наличие кредитных отношений с МВФ открывает шире двери для займов во Всемирном банке и ЕБРР.) Что же касается стенд-бая, то эту сумму добавят к золотовалютным резервам Национального банка и он, в случае необходимости, будет использовать их для осуществления рыночных интервенций для поддержания курса гривни. То есть продавать доллары импортерам и инвесторам (в основном иностранным, желающим репатриировать свои прибыли или закрыть ранее сделанные инвестиции), а также тем, кому необходимо вернуть долги иностранным кредиторам (с этими тоже все понятно, не так ли?). И это продлится до тех пор, пока курс не стабилизируется на уровне равновесия, который, скорее всего, окажется не очень радостным для большинства из нас, но зато будет соответствовать экономическим реалиям, а не пожеланиям монетарную власть имущим.
А затем начнется обратный процесс: Нацбанк будет потихоньку выкупать доллары и в конце концов откупит ранее истраченный транш и вернет его МВФ (с соответствующим процентом, естественно). Если бы этого делать не пришлось, то курс гривни укрепился бы. А так он просто немного дольше задержится на пониженном уровне, и все.
Кто от этого пострадает? Обобщенно говоря, потребители импортной продукции. Плохо ли это? Если речь идет о потребителях, скажем, энергосберегающего оборудования, то нехорошо. (Но что-то уж больно долго у нас покупают и монтируют это оборудование. Может, дело не в валютном курсе, а в курсе экономической политики?) Ну а если речь идет о потребителях импортных устриц, то и беспокоиться не о чем.
Что же касается однорукого экономиста, то президент его все-таки, кажется, нашел. Не американский президент — украинский. Правда, одноруким его можно назвать только в смысле умения рубануть рукой и без излишних сомнений решить вопрос. А так он скорее многорук, как Шива: он и законодатель, и макроэкономист, и дипломат, и банкир. Короче, наш центровой. Полетел — и в одном лице представил сразу все возможные институты власти, решая вопрос со стенд-баем.
Правда, в некоторых наших средствах массовой информации поговаривали о том, что возможны были варианты. Ведь на уровне переговоров с миссией была достигнута договоренность о 24-месячном стенд-бае с лимитом в 800% нашей квоты в МВФ
(1,372 млрд. SDR**, или 0,63% общей суммы капитала). Это, так сказать, королевский стандарт. Но дело в том, что, как заметил на днях исполнительный директор МВФ Доминик Стросс-Кан, исключительные обстоятельства требуют исключительных мер. И одной из таких мер является новый стандарт кредитования, именуемый Short-Term Liquidity Facility (SLF), то есть схема поддержания краткосрочной ликвидности, предназначенная для стран со здоровой, в принципе, макроэкономической политикой, но нуждающихся в чрезвычайном финансировании мер по восстановлению доверия участников рынка и борьбы с финансовой инфекцией.
Эта программа, по сути, представляет собою часть пакета новых инструментов МВФ, использование которых призвано повысить роль фонда в обуздании кризисов. Аналогичную цель преследует и другая новинка — программа противодействия внешним шокам (Exogenous Shocks Facility — ESF), предусматривающая предоставление кредитов под каждый конкретный случай.
Таким образом, при окончательном уторговывании кредитного договора предоставлялась возможность получить не обычный ширпотреб, а что-либо приличное, индивидуального пошива, предусматривающее и покрытие бюджетного дефицита, и валютное рефинансирование коммерческих банков. Причем без детальных условий, а, как говорится, под честное слово заемщика вести себя хорошо. В смысле управления экономикой.
Но на самом деле поиск вариантов требовал бы новых согласований и размышлений. А здесь действует уточненный закон Франклина: Время — деньги! Видишь деньги — не теряй времени! Быстро и эффектно: резервы Нацбанка пополнились практически в полтора раза…
С формальной точки зрения, никаких условий нам не выдвигали. Просто приняли во внимание наши же вроде бы как намерения, изложенные в меморандуме. (Фонд, между прочим, всегда подчеркивает, кому принадлежит Program Ownership — то есть собственность на авторство программы. Так что она наша, родная. А не навязанная, как некоторые тут утверждают.)
Более всего, конечно, привлекли внимание те положения меморандума, которые говорили об ограничениях, накладываемых на рост зарплаты и пенсии бюджетников, равно как и прочих социальных выплат. Речь идет о стремлении ограничиться в их увеличении темпами инфляции. Хотя законодатели, кажется, не одобрили такого замораживания. Или все-таки одобрили? Похоже, что как при стрельбе по-македонски — с двух рук — поражены сразу обе цели: и лицо перед избирателями сохранено, и путь к получению стенд-бая открыт.
Короче, ловкость рук и… А если кому-то кажется, то креститься надо. А вот за права трудящихся на частных предприятиях еще предстоит побороться профсоюзам. Рука об руку с властью. И впрямь, может, все-таки хватит гордиться тем, что у нас очень квалифицированная, но дешевая рабочая сила? У нас что, больше гордиться нечем? Или не за чей счет платить по счетам МВФ?
В связи с этим мне вспомнился ответ на требования МВФ со стороны президента. Мексиканского. Который еще в 70-е годы прошлого века заметил: Затянуть пояса, может быть, и неплохая идея, но большинство мексиканцев, к сожалению, уже не имеют даже их.
Рецепт, как видим, старый. Что касается его действенности, то меня, честно говоря, смущает реальное отношение к нему… специалистов Международного валютного фонда, имеющих супероклады инвестиционных банкиров (без их рисков) и бесплатные обеды в ресторане на первом этаже своей штаб-квартиры в Вашингтоне.
Впрочем, и у нас есть такие, кто мог бы затянуть пояс на две-три дырочки без заметных усилий. Достаточно, например, дифференцировать НДС: от нулевой ставки — на хлеб до 50 % — на шоколад. Или конкретнее, на частные автобусы, которые почему-то называют внедорожниками. Вероятно потому, что они гоняют не только по дорогам, но и по тротуарам и парковым тропинкам…
Если взглянуть на другие условия меморандума, то сразу бросятся в глаза положения о ликвидации пресловутого валютного коридора, обеспечении гибкого валютного курса и перехода на инфляционное таргетирование. Ну что ж, меры необходимые и без МВФ давно рекомендованные (см., например, ЗН, №32 и №40 за прошлый год). Тот же коридор, например, давно заканчивался не стенкой, а выходом курса на свободу. Совершенно бессовестным образом. И уже давно (практически всегда) не курс подстраивался к коридору, а наоборот, коридор, постфактум, подлаживали под изменения курса. Или позволяли курсу стремительно выпасть из окна, а уже потом водворяли его на место. И это правильно, ибо, как утверждают в Одессе, быстро поднятое не считается упавшим. Правда, этого не ощущают те, кто от таких падений теряет существенные кусочки своих не очень больших сбережений.
Понятно также, что при нереально высоком курсе гривни миллиардов от МВФ нам хватит на месяц-полтора (если исходить из темпов, которыми еще недавно таял валютный резерв Нацбанка). Непонятно, зачем успокаивать население якобы восстановлением стабильности курса, если на самом деле предполагается его дальнейшая нестабильность. Правила игры меняются, и их следует подробно объяснить всем. Но опять-таки, видимо, руки не доходят.
И с инфляцией давно пора научиться не бороться, а жить. Но такое сожительство должно четко контролироваться. Причем желательно, чтобы государство контролировало инфляцию, а не наоборот. (О чем я дальше не буду распространяться, поскольку уже пытался это сделать ранее — см. ЗН, №9 за 2008 год.)
Обращает на себя внимание то, что и с Проминвестбанком вопрос как-то не заладился. Вроде бы успели принять решение к заседанию руководства МВФ, но не совсем так, как виделось. Я имею в виду ранее провозглашенный курс на его национализацию. Или еще не вечер?
Кстати, о национализации банков. У многих, как известно, сильное волнение и предчувствие государственного рейдерства вызвали намерения правительства выкупить акции дополнительной эмиссии коммерческих банков. В связи с этим предлагаю оценить следующее предложение: Государству предоставляется право при определенных обстоятельствах выкупать без согласия иных собственников акции в системно важных институтах по рыночным ценам. Это тоже из правительственной программы антикризисных мер. Шведской. Так что мы и 300 лет спустя, можно сказать, идем рука об руку, нога в ногу.
Важно, опять-таки, чтобы поход в банки не закончился полтавской катастрофой: слабый риск-менеджмент со стороны частных банкиров еще не означает, что государственные уполномоченные смогут справиться с этим лучше. Особенно если в этом деле мы почувствуем руки все тех же лиц. Как юридических, так и физических.
Но, как известно, МВФский закон — это только часть антикризисных мер, предлагаемых разными партиями. Говоря о предлагаемых программах, следует признать, что в них много правильного, но направленного, главным образом, не на борьбу с угрозой мирового финансового кризиса, а против более крупной опасности, которую представляет наш собственный, доморощенный кризис, лишь усугубляемый мировым.
Я бы даже сказал, что мировой кризис играет в данном случае некую положительную роль, привлекая внимание к проблемам, которые у нас накопились, независимо от судьбы Merrill Lynch или Fortis. Кризис платежного баланса, например. В основе которого лежит какое-то прямо-таки болезненное увлечение импортом. И речь идет не только о почти наркотической зависимости нашей промышленности от энергоносителей. (От которой, словно нарочно, никто не собирается избавляться. Вероятно, в предвкушении кайфа.) Но и о массовом завозе из-за кордона гламурных аксессуаров для любви во время холеры и экзотических продуктов для пира во время чумы.
Есть и еще одна болезнь. Голландская. То есть временное завышение реального курса национальной валюты вследствие опоры на одну экспортную отрасль (в нашем случае — металлургию) и ничем не обоснованная уверенность в бесконечном интересе к нашему рынку со стороны спекулятивных инвесторов. И чем, по-вашему, это должно было закончиться? По-моему, внезапным бегством спекулянтов и прогнозируемым падением цен на металлы. С последующей деприциацией (падением курса) гривни. Или истощением официального валютного резерва ради ее поддержания, а уж тогда — падением.
Что же касается непосредственно защиты от американки, то надо понимать, что у них она нанесла основной урон Wall Street и лишь сейчас стала распространяться на Main Street. Или, если без этих заокеанских эвфемизмов, в первую очередь кризис ударил по фондовой системе, где сосредоточены не вкладчики (старающиеся просто уберечь свои трудовые накопления от инфляционного обесценения), а инвесторы (желающие рискнуть своими капиталами ради получения дополнительной прибыли и сверхприбыли). Инвесторы, имеющие достаточно информации и рычагов влияния для того, чтобы эти риски просчитать и захеджировать (то есть подстраховаться).
Поэтому в западных странах мы слышим сетования толстосумов об упущенной выгоде или необходимости отказаться от многомиллионных золотых парашютов. А у нас маленькие украинцы в панике бегут снимать свои денежки со счета в банке, ставя тот на грань краха. На ровном, в общем-то, месте. Поскольку защитного барьера, в виде фондового рынка, у нас действительно не существует: по существу, никто не озабочен его выращиванием и пестованием.
На месте рынка у нас существует просто не совместимая между собой совокупность различных институтов: бирж, депозитариев, регистраторов, держателей ценных бумаг, каждый из которых делает свое маленькое дело (извините, бизнес), не заботясь об общем интересе. И не должно ли в таком случае этим самым интересом озаботиться именно государство, поставив на место (в прямом и переносном смыслах) всех этих игроков? Которые, на самом деле, должны быть ответственными участниками рынка, четко выстроенного по правилам. Правилам, принятым, вероятно, в Европе, раз уж мы туда интегрируемся.
Кстати, с единым, государственным реестром корпоративных прав. А то мы дожились уже до того, что в телевизионных новостях рассказывают чуть ли не о каждом действии спецслужб и содержании директив на конфиденциальные международные переговоры, а реальные собственники даже банков, в которые мы отдаем свои деньги, в большинстве случаев все еще скрываются за вывесками отечественных и офшорных ООО.
Я уж не говорю о других секторах экономики. Лишь в Форбсе и прочтешь имена капитанов украинского бизнеса. Вот только куда они ведут наш корабль? Не в Цусиму ли? Так что мне остается лишь надеяться на мудрых адмиралов (это я про государственных деятелей), а для всех соотечественников повторить фразу из старой советской кинокомедии: Вы панике не поддавайтесь: организованно спасайтесь!
Организовать такое спасение должна государственная власть, для которой именно сейчас было бы логично взяться за построение фондового рынка по своим лекалам, не прислушиваясь к стенаниям обанкротившихся советников и исполнителей. Ибо государство, конечно, не должно вмешиваться в экономические процессы, за исключением особых случаев. Но сейчас именно такой случай. Так сказал президент. Американский.
Вмешиваться, впрочем, надо бы осторожно, руководствуясь известным принципом: Не навреди. Всем этим мелким вкладчикам, миноритариям и обитателям хрущовок. Всем тем, ради которых и осуществляется управление экономикой. Двумя руками. Но руками, конечно, чистыми. И не после отмывания, а просто незапачканными.
* Дословно с английского: С одной руки… С другой руки…
** SDR (специальные права заимствования) — условная счетная единица МВФ.
Александр Шаров (доктор экономических наук, профессор)

Дата регистрации акционеров

Дата регистрации акционеров
Государственная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку. Проект решения Об определении даты составления реестра владельцев ценных бумаг для обеспечения проведения общего собрания.***
Предлагается для регистрации общего собрания акционеров датой учета, на которую при документарной форме существования акций реестродержателем составляется реестр владельцев именных ЦБ, а при бездокументарной форме существования акций депозитарием составляется сводный учетный реестр владельцев ЦБ, назначить дату за 3 рабочих до дня проведения общего собрания.

Постановление КМУ от 8.10.2008 г. № 907 Об утверждении Порядка временной покупки (продажи) государственных ценных бумаг

Постановление КМУ от 8.10.2008 г. № 907 Об утверждении Порядка временной покупки (продажи) государственных ценных бумаг
Договор временной покупки (продажи) — правовой акт, по которому размещаются средства единого казначейского счета на условиях временной покупки ЦБ и обязательства по которому обеспечиваются залогом государственных ЦБ (далее — договор).
Договор не может быть заключен на сумму меньше 5 млн грн. Действие договора заканчивается не позднее 25 декабря года, в котором он заключен.
Минфин устанавливает минимальную ставку доходности размещения средств, по которой он принимает на рассмотрение предложения в ходе конкурсного отбора. Критерий отбора контрагента — ставка доходности.
Сообщение о проведении открытого конкурсного отбора размещается на сайте Минфина не позднее дня, следующего за днем принятия решения Минфином о размещении средств. Сообщение содержит: дату и время проведения конкурсного отбора; срок и время предоставления заявок на участие в конкурсе; объем средств, который предлагается к размещению; срок, до которого контрагенту необходимо перечислить средства и предоставить распоряжение о блокировке ЦБ; предельный срок размещения средств единого счета; др. сведения.
В первую очередь удовлетворяются заявки контрагентов, предложивших наивысшую ставку доходности. В случае если сумма предложений не превышает объема средств, предложенного к размещению, Минфин осуществляет рассмотрение предложений с низшей доходностью. Отбор прекращается, когда общая сумма предложений отвечает объему средств, предложенному к размещению.
Предложения контрагентов с одинаковой ставкой доходности удовлетворяются пропорционально.
Сумма договора определяется Минфином как объем размещаемых средств, увеличенный на 5—25% (в зависимости от срока погашения ЦБ и текущей доходности размещения ЦБ), и доход, рассчитанный на основании ставки доходности размещения средств.
ЦБ, являющиеся предметом залога по договору, блокируются НБУ как депозитарием государственных ЦБ по принципу поставка—против оплаты на соответствующих счетах контрагентов в пользу Минфина. Разблокируются ЦБ после выполнения контрагентом обязательств по договору.
В случае невыполнения контрагентом обязательств по договору право собственности на ЦБ переходит Минфину.

Регуляторы придумали стратегию

В распоряжении і оказалась стратегия развития финансовых рынков до 2015 г. Проект стратегии разработан совместно Госфинуслуг, Госкомиссией по ценным бумагам и фондовому рынку и Национальным банком. Документ предусматривает ряд регуляторных и законодательных изменений на финансовых рынках в среднесрочной перспективе.
Разработчики стратегии рассчитывали, что она будет принята до конца 2008 г., но из-за политической ситуации попросили Совет национальной безопасности и обороны (СНБО) и Кабинет министров перенести ее утверждение на первый квартал 2009 г.
Мы обратились к Кабмину и СНБО с просьбой отложить принятие стратегии, ведь она еще не согласована с рынком. К тому же политическая ситуация сейчас нестабильная — нет гарантии, что если мы согласуем стратегию с действующим Кабмином, то нам не придется в следующем году согласовывать ее с новым составом правительства. К тому же в правительстве сейчас разрабатывается стратегия развития Украины до 2020 г. Мы планируем, что стратегия финансовых рынков станет ее частью,- рассказал заместитель главы Госфинуслуг Евгений Григоренко.
По своей сути, стратегия — это программный документ сравни декларации о намерениях, который не имеет законодательной силы, обязывающей в точности ее выполнять. Но, по словам участников рынка, главная ее задача в другом — в разработке единого видения того, как должны развиваться финансовые рынки, и в согласовании единых подходов к этому развитию у участников рынка и регулятора.
Унификация против глобализации
Основополагающими идеями стратегии развития финансовых рынков до 2015 г. является унификация требований к различным финансовым институтам, имеющим похожие продукты. К примеру, очень схожи программы по долгосрочному накопительному страхованию жизни, продукты негосударственных пенсионных фондов, инвестфондов. Сейчас требования к размещению активов этих институтов и принципы налогообложения отличаются. По замыслу авторов документа, унификация повысит доверие населения к этим финансовым институтам, что позволит привлечь их к инвестированию, а национальной экономике даст существенный объем средств за счет вложения привлеченных денег в акции предприятий.
В структуре финансового рынка Украины на долю небанковского финансового рынка приходится всего 7% от общего объема активов финучреждений. А торгово- расчетная инфраструктура фондового рынка является затратной и неудобной.
Как следствие, 90% всего объема эмитированных в Украине ценных бумаг обращается на неорганизованном внебиржевом рынке. При этом финучреждения предлагают населению узкий спектр финансовых услуг,- говорится в стратегии.
В документе отмечается рост зависимости украинского финансового сектора от мировых рынков — европейских и американского, а также увеличение влияния на Украину российского капитала. Регуляторы предлагают во главу угла поставить защиту национального бизнеса, поскольку глобализация предусматривает серьезные риски для экономики, связанные с деятельностью транснациональных корпораций, возможностью утраты суверенитета и обострением борьбы за инвестиционные ресурсы.
Согласно тенденциям мирового финансового пространства, в ближайшие 10 лет национальные финансовые рынки останутся в немногих странах, и их наличие будет одним из наиболее важных признаков конкурентоспособности экономик таких стран,- уверяют разработчики стратегии. Поэтому документ предусматривает ограничение доли присутствия иностранного капитала на финансовом рынке на уровне 50%. В частности, для страхового сектора предусмотрено внедрение поэтапного и взвешенного допуска на рынок иностранных страховщиков, основанного на взаимообмене информацией о деятельности страховщиков, их филиалов, посредников между Госфинуслуг, ГКЦБФР и регуляторными органами других стран.
Еще одним важным направлением развития финансовых рынков Украины является переход к новой модели регулирования, ориентированной не на анализ текущей деятельности финучреждения и выполнение ею финансовых нормативов, а на введение пруденциального надзора, базирующегося на рисках и стандартизированных процедурах управления ими и усилении контроля над собственниками финучреждений. Введение такого надзора призвано прогнозировать и предупреждать риски отдельных компаний (ликвидности, неплатежеспособности, операционные риски) и предупреждать риски всего рынка.
В целом изменение подхода к регулированию предусматривает унификацию норм и правил госрегулирования для всех финансовых рынков, разделение пруденциального регулирования и надзорных функций регулятора путем передачи части полномочий саморегулирующимся организациям (СРО). На фондовом рынке такой саморегулирующейся организацией является Украинская ассоциация инвестиционного бизнеса (УАИБ), а на рынке негосударственных пенсионных фондов — Украинская ассоциация администраторов пенсионных фондов. Правда последняя не обладает полномочиями. На страховом рынке на статус СРО претендует Лига страховых организаций (ЛСОУ), а на рынке кредитных союзов — Национальная ассоциация кредитных союзов (НАКСУ).
Созданию саморегулирующихся организаций на остальных рынках препятствуют разногласия между участниками рынка и Госфинуслуг. Регулятор требует от СРО наличия гарантийных и стабилизационных фондов, разработки профессионально- этических норм деятельности, создания органов урегулирования конфликтов между участниками рынка (третейские суды). При этом, согласно стратегии, СРО будет предоставлено право контроля за деятельностью участников рынка вплоть до запрета на ее осуществление. Но претенденты на статус СРО пока не готовы к этому, а хотят ограничиться лишь сбором и анализом отчетности, а также разработкой внутренних правил работы на рынке.
Вторая причина, тормозящая создание СРО, — наличие на некоторых рынках нескольких ассоциаций, причем ни одна из них не объединяет даже половины игроков. А нередко ассоциации ведут между собой открытую информационную войну. К примеру, созданная недавно Федерация классического страхования вызвала на рынке множество разговоров о невозможности разделения рынка на классический и неклассический сегменты. В итоге учредители новой ассоциации и ЛСОУ перешли к взаимным обвинениям.
Подобная история имела место и на рынке НПФ, когда Национальная ассоциация НПФ и администраторов пенсионных фондов дважды получала отказ на предоставление статуса СРО. Участники этой ассоциации обвинили регулятора в лоббировании интересов другой ассоциации, получившей статус саморегулирующейся организации. Не получила статуса СРО и Национальная ассоциация кредитных союзов. Регулятор заявил, что готов предоставлять такой статус только той ассоциации, которая будет проводить постоянный финансовый анализ состояния кредитных союзов, иметь штат администраторов для проведения выездного мониторинга и введения временной администрации.
Поэтому вопрос было решено отложить, ведь предоставление одной из ассоциаций статуса СРО приведет к конфликту между регулятором и членами других ассоциаций.
К идее мегарегулятора
Третьим направлением реформы регулирования является создание мегарегулятора на основе Госфинуслуг, ГКЦБФР и департамента по банковскому надзору НБУ.
При этом стратегией предусматривается, что за Нацбанком должны быть сохранены полномочия, непосредственно влияющие на проведение денежно- кредитной политики.
Предполагается, что объединение должно происходить поэтапно до 2015 г. Уже в следующем году должен начаться процесс унификации требований к финучреждениям разных секторов. Потом планируется внедрить унифицированные подходы к управлению рисками финансовых учреждений разных сегментов рынка.
Эти подходы должны формироваться на основании базельских принципов, которые уже реализуются в рамках регулирования банковской деятельности. Эти принципы планируется расширить и на других участников рынка, в частности на КУА, страховые компании, кредитные союзы с учетом специфики их деятельности и осуществляемых операций. До 2015 г. планируется закончить работу по сближению законодательства о банкротстве и введении временной администрации всех финучреждений (банки, страховые компании, кредитные союзы, корпоративные инвестфонды, биржи, депозитарии, доверительные общества и НПФ).
Напомним, это уже не первая идея создания мегарегулятора на финансовом рынке страны. Появлялась она аккурат перед выборами, при этом в разном виде — создание мегарегулятора планировалось либо при участии только Госфинуслуг и ГКЦБФР, либо с привлечением НБУ. Рынок к таким заявлениям всегда относился с опаской. В последний раз такая идея появилась в правительственном проекте Назустріч людям, но в итоге от нее отказались как от несвоевременной.
Мировая практика свидетельствует, что существует несколько подходов к регулированию, и создание мегарегулятора при этом не является панацеей. К тому же некоторые европейские страны (к примеру, Венгрия) намерены отказаться от существования мегарегулятора и создать отдельные профильные ведомства.
К плюсам идеи создания мегарегулятора относится возможность ведения комплексного надзора за деятельностью финансовых конгломератов.
Характерной тенденцией современного развития финансового рынка является универсализация финансовых учреждений, диверсификация их услуг, сосредоточение деятельности по предоставлению всего спектра финансовых услуг в рамках многоотраслевых корпораций и конгломератов. Поэтому необходимо ввести централизованный контроль за всеми финучреждениями с точки зрения управления рисками и зависимости финучреждений друг от друга,- поясняется в документе.
В начале сентября Кабмин одобрил изменения к закону О финансовых услугах и госрегулировании рынков финуслуг. Согласно им, все финучреждения, подпадающие под контроль Госфинуслуг, обязаны информировать регулятора о своих собственниках и связанных лицах при создании, а также на этапе вхождения в капитал. Эти изменения стали частью идеи о контроле над деятельностью финансовых конгломератов из нескольких финучреждений (банк, СК, лизинговая компания, КУА), деятельность каждого из которых регулируют различные госинституты.
По сути, планируется создание двух регуляторов, один из которых будет формировать политику, устанавливать правила функционирования рынка, создавать стратегию развития. Второй регулятор будет непосредственно осуществлять регулирование. Создание мегарегулятора должно снять конфликты между разными регуляторами, когда, к примеру, у НБУ одно видение ситуации, а у Госфинуслуг или ГКЦБФР — другое. Хотя концентрация регуляторных функций в одном органе тоже подразумевает риски,- считает Павел Царук, председатель правления СК ТАС.
С другой стороны, концентрация регуляторных функций в одном месте позволит избежать эффекта домино при кризисе, когда банк, испытывающий финансовые проблемы, провоцирует проблемы у страховых компаний, с которыми он аффилирован или которые страховали его риски или его заемщиков. НБУ до того, как у Европейского банка реконструкции и развития возникли проблемы, не заявлял, что есть повод для беспокойства, и другие финучреждения продолжали работать с ним. И до сих пор никто не рассказал, деньги скольких компаний оказались заблокированы в этом банке.
Создание мегарегулятора будет иметь смысл только тогда, когда в нем будут профессиональные сотрудники, которые понимают специфику бизнеса,- уверяет Юрий Гришан, предправления СО Ильичевское.
Кроме того, в стратегии предусмотрена идея финансирования регулятора за счет участников рынка. По мнению господина Гришана, это позволит заинтересовать регулятора в отстаивании интересов рынка, управлении рисками, а не применении санкций.
О необходимости объединения ГКЦБФР, Госфинуслуг и НБУ свидетельствует, например, лоббирование страховщиками законодательных изменений, которые позволили бы передавать их резервы в доверительное управление КУА. В данном случае сталкиваются интересы двух регуляторов: поскольку деятельность компаний по управлению активами регулирует ГКЦБФР, Госфинуслуг не сможет контролировать качество размещения средств управляющей компанией.
Аналогичная ситуация с НПФ. Их регулирует Госфинуслуг, а КУА, размещающие средства участников этих фондов, регулирует ГКЦБФР. Не сомневаюсь, что принятие решений регулятором на основании большего массива данных даст хороший синергетический эффект,- говорит директор департамента надзора за деятельностью страховых учреждений Госфинуслуг Вадим Коломиец.
Заметим, созданию мегарегулятора препятствуют два фактора — политический и финансовый. Во-первых, при создании такой мегаструктуры высок риск того, что портфель ее руководителя станет предметом политического торга. Чем более политически независимым будет регулятор, тем лучше для рынка,- уверен Вадим Коломиец.
С таким мнением согласен и бывший руководитель департамента надзора за деятельностью КС Андрей Оленчик: Если этот орган будет создан под конкретного человека, это вряд ли хорошо отразится на регуляторных функциях госинститута. К тому же для объединения регуляторов необходимы дополнительные ресурсы, однако сколько именно — не скажет никто. Если просто слить штаты Госфинуслуг и ГКЦБФР, то дополнительных затрат не нужно.
Но для разработки ПО и информирования всех участников о процессе регулирования требуется много денег. Да и зарплаты работникам аппарата необходимо повысить соизмеримо с доходами, которые приносит государству работа регуляторов,- отмечает глава ГКЦБФР Анатолий Балюк. А идея финансовой поддержки регулятора участниками рынка достаточно сомнительна, ведь на примере любого рынка можно с уверенностью сказать, что ни одна ассоциация или СРО не объединяет даже половину участников рынка. Остальные не заинтересованы в участии в ассоциациях.
Все участники рынка сходятся во мнении, что, создавая мегарегулятора, не следует спешить. В условиях финансового кризиса объединять регуляторов опасно, ведь сейчас необходимо проводить слаженную политику поддержки финансовых рынков. В нынешней ситуации говорить об объединении регуляторов преждевременно. Сегодня они совместно с министерствами должны оперативно проводить согласованную политику по спасению финансового рынка. Через год- два, когда кризис минует, следует вернуться к идее мегарегулятора, но необходимо детально обсудить его инфраструктуру. Уверен, мировые рынки сделают выводы после этого кризиса и существенно изменят структуру и функции регулирования финансовых рынков. Поэтому и Украина должна будет прийти к другой организационной и функциональной модели регулирования,- говорит первый ампредправления НРБ Банка Владислав Кравец.
Стратегия развития финансовых рынков до 2015 г.
Банки
Стимулирование капитализации прибыли в банках, обязательное размещение акций на фондовых биржах.
Уменьшение внебанковского денежного оборота за счет внедрения современных технологий оплаты труда.
Развитие факторинга, лизинга, потребительского кредитования, ориентированных на малый и средний бизнес.
Внедрение эффективных механизмов контроля Нацбанком деятельности ФОН и ФФС.
Превращение банков в ОАО путем ограничения при выдаче лицензии на прием депозитов, открытия и ведения счетов физических лиц.
Повышение уровня ответственности руководителей и собственников банков за их стабильность и безопасность.
Поддержка процессов формирования бюро кредитных историй и деятельности коллекторских агентств.
Установление критериев оценки деловой репутации учредителей и повышение требований к покупателям акций банка.
Унификация процедуры взыскания предмета залога.
Усовершенствование механизмов ликвидации банков, создание института корпоративных ликвидаторов.
Страховые компании
Внедрение микрострахования для малоимущих.
Допуск лайфовых компаний к долгосрочному медицинскому страхованию.
Позволить страховщикам вкладывать в инвестсертификаты, пересмотреть ограничения к рейтинговым оценкам.
Разрешить страховым компаниям передавать активы в доверительное управление компаниям по управлению активами.
Создание фонда страховых гарантий по договорам страхования жизни.
Упростить доступ к рынкам иностранных ценных бумаг.
Внедрить стимулирующую налоговую политику для личного страхования, лайфового и инвестиционного страхования.
Перевести рынок на режим налогообложения прибыли.
Ввести регистрацию страховых агентов и аварийных комиссаров.
Кредитные союзы
Создать национальную систему стабилизации и финансового оздоровления кредитных союзов.
Ввести рефинансирование союзов.
Способствовать консолидации ассоциаций КС.
Повышение капитализации и ликвидности рынков эмиссионных ценных бумаг (акций, облигаций, в том числе правительственных).
Запуск рынка деривативов и сроковых контрактов на торговых рынках (энергетические и товарно-сырьевые ресурсы).
Внедрить механизм защиты миноритарных акционеров при слияниях и поглощениях.
Ввести понятие квалифицированный инвестор.
Ввести ответственность за манипулирование на рынке ценных бумаг.
Уравнять системные ставки к налогообложению доходов, полученных от владения ценными бумагами и банковскими депозитами.
Отменить НДС для профессиональных участников рынка, освободить от налогообложения эмиссионный доход.
Создать депозитарные расписки, которые смогут обращаться на иностранных рынках.
Дематериализовать ценные бумаги.
Создать центральный депозитарий и расчетно-клиринговое учреждение.

Как заставить деньги играть на ваших нервах?

Инвестфонды были, есть и будут зоной повышенного риска
Финансовый кризис подкрался к украинцам не то что незаметно, но — в национальных традициях — неожиданно. Очереди в банках и пресловутое постановление НБУ №319 (об ограничении досрочных снятий вкладов) стали индикаторами кризиса в банковской системе. Рост цен на машины, квартиры, хлеб и… американский доллар обесценивают сбережения в гривне. На этом фоне все больше активизируются инвестиционные фонды, предлагающие своим вкладчикам фантастический доход: от 30 до 200% годовых. При этом сами игроки рынка предупреждают: инвестфонды были, есть и будут зоной повышенного риска…
Даже участники рынка утверждают, что вложения денег в инвестфонды сродни инвестициям в недвижимость на морском побережье: такое жилье пользуется повышенным спросом и приносит высокий доход, но разгулявшийся шторм может в один момент разрушить здание. К примеру, в США клиентам инвестфондов структуру вложений объясняют подробнейшим образом и заранее предупреждают обо всех рисках. Украинцам стоит для начала как минимум разобраться, что же скрывается под вывеской заманчивых процентов и мгновенной доходности, по каким правилам играют такие организации и как не ошибиться в выборе инвестиционного посредника, если решение таким образом обогатиться уже принято.
По данным экспертов, за прошлый год вложения украинцев в публичные фонды выросли в три раза и достигли 2 млрд. грн. И хотя 2007 год для частных инвесторов оказался не очень удачным, рост стоимости чистых активов был гораздо выше банковских депозитов. Единственное, что необходимо помнить каждому инвестору, — сегодня, как и раньше, институты совместного инвестирования (ИСИ) не имеют права обещать высокий процент в анонсах. По закону компании могут только показывать результаты работы — доходность по итогам определенного периода. И не более того.
По сути, основной риск заключается в том, что вкладчик через институт совместного инвестирования доверяет свои деньги компании по управлению активами (КУА). Несмотря на то что члены КУА проходят специальную подготовку в Институте развития фондового рынка и сертифицируются государством, они не всегда являются профессионалами и запросто могут неправильно вложить средства. Если же стоимость акций упадет, то этот убыток никак нельзя будет востребовать с КУА. Интересно и то, что ИСИ даже не предполагает активного участия частного инвестора в стратегическом планировании действий фонда. Только если стоимость всех активов снизится на 20%, пайщики смогут инициировать вопрос о смене КУА. А ведь до тех пор пока активы фонда сократятся на такую сумму, рядовые вкладчики могут понести немалые убытки.
Классификатор рисков
Если участие в ИСИ — вопрос уже решенный, необходимо разобраться в специфике работы таких организаций. Для вступления в инвестфонд вкладчику необходимо купить пай или ценные бумаги, которые этот фонд выпускает. Полученные таким образом, а также ранее заработанные средства ИСИ с помощью КУА инвестируют в приобретение ценных бумаг (акций, облигаций и др.), недвижимости, корпоративных прав и других активов. В соответствии с вложенными средствами, каждый инвестор получает свою долю в фонде и при распределении прибыли будет иметь доход пропорционально своей части. Доля каждого пайщика подтверждается инвестиционным сертификатом (ИС). Стоит запомнить, что все участники фонда имеют одинаковые права, не зависящие от размера вложений, а риски делятся между всеми инвесторами. Таким образом, инвестиционный фонд является организацией, деятельность которой заключается в аккумулировании и дальнейшем инвестировании средств, для чего подписываются специальные договоры с депозитарием и с КУА.
Обычно на инвестиционные сертификаты не начисляется никаких процентов, владелец имеет право продать их фонду и получить деньги соответственно своей доле. Следует обратить внимание, что в зависимости от периодичности выкупа инвестиционных сертификатов ИСИ делятся на три основных типа. Открытый ИСИ обязан выкупить сертификаты в любой момент по заявке инвестора, интервальный фонд выкупает сертификаты по требованию вкладчиков не реже одного раза в установленный промежуток времени (например, раз в год), а вот закрытый фонд вообще не обязан выкупать ИС до момента ликвидации или реорганизации. Соответственно такому делению варьируется и гипотетическая прибыльность: доходность закрытого инвестфонда — самая высокая, дальше идет интервальный и на самой последней ступеньке по прибыльности — открытый ИСИ.
Еще одно различие, регламентирующее степень риска ИСИ — они могут быть диверсифицированного и недиверсифицированного типа. Диверсифицированные фонды считаются менее рисковыми, так как законодательство предъявляет особые требования к их инвестиционному портфелю. Согласно действующему закону Об институтах совместного инвестирования, количество ценных бумаг одного эмитента в активах ИСИ не должно превышать 10% общего объема; не менее 80% общей стоимости активов ИСИ составляют денежные средства, сберегательные сертификаты, облигации предприятий и местных займов, ценные государственные бумаги, а также ценные бумаги, допущенные к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе. Это оправдано, поскольку жесткая диверсификация может снизить общий инвестиционный риск путем распределения риска среди множества разных активов. Фонды приобретают акции большого количества предприятий, облигации государственные и корпоративные, различные ценные бумаги, и когда стоимость одних активов снижается, стоимость других повышается, что держит общую доходность на уровне. Если же фонд не диверсифицирован, то деятельность его отдается на усмотрение управителя. Здесь нет жестких ограничений, однако доходность таких фондов на порядок выше, чем у диверсифицированных ИСИ. Здесь работает простое правило: чем больше риск — тем выше премия за него.
К слову, в сентябре сего года парламент пытался снизить ограничения по диверсификации активов открытых и интервальных инвестиционных фондов. Диверсифицированным фондам планировалось разрешить инвестировать в акции и облигации предприятий 100% средств (сейчас — максимум — 40%), увеличить возможности вложений на депозиты, сберегательные сертификаты и банковские металлы с 30 до 50%, а в государственные ценные бумаги — с 25 до 50% активов.
Участники рынка на ура восприняли законопроект, отметив, что новые нормы позволили бы существенно расширить ассортимент инвестфондов и дали бы простор для разработки индивидуальных стратегий инвестирования.
С другой стороны, разнообразие инвестиционных продуктов потребует от рядового инвестора более глубоких знаний: ему придется самому определять оптимальную для себя инвестиционную стратегию и наиболее подходящий под нее фонд. Что в нынешних условиях и при невысокой экономической грамотности наших сограждан вряд ли можно считать подходящим вариантом развития рынка.
Золотые правила инвестирования:
1. Определите цель. Исходя из нее, планируйте, к каким финансовым инструментам прибегать. Если вы собираете деньги на новый автомобиль — безопаснее положить их в сейф. Если вы готовы рисковать, чтобы приумножить свои сбережения, или у вас долгосрочные цели — используйте институты совместного инвестирования. Хотите моментально разбогатеть — купите лотерейный билет или посетите казино. Вероятность небольшая, но шанс тоже есть.
2. Инвестируйте только свободные деньги. Прежде чем начать инвестировать, нужно просчитать свой ежемесячный бюджет. Эксперты советуют инвестировать не более 10% дохода. Это приблизительно столько же, сколько обычный человек тратит стихийно на мелочи: шоколадка, купленная у кассы, кофе и десерт в новой кофейне у дома и прочие непринципиальные статьи расходов. Инвестируйте только те средства, которые не понадобятся вам в ближайшее время. Не инвестируйте в кредит.
3. Используйте только те инструменты, которые вы понимаете. Если вы не до конца разбираетесь в том, что такое инвестирование и по каким законам оно работает — учитесь. Сейчас проводится множество семинаров, на которых можно подробно узнать об институтах совместного инвестирования. Походите на них, послушайте, пообщайтесь со специалистами, знакомыми, которые уже занимаются инвестированием. Много полезной информации можно найти в интернете.
4. Доверяйте только профессионалам. Подробно изучите организацию, которой собираетесь доверить свои деньги. Придя в офис компании по управлению активами, поинтересуйтесь лицензией. Если это филиал, у него тоже должна быть лицензия. Сотрудник компании, с которым вы подписываете договор, должен быть сертифицирован. Это должен быть сертификат Торговца ценными бумагами. Такой документ говорит о том, что этот человек зарегистрирован в комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, дееспособен, без желтой справки, и у него нет судимости.
5. Дифференцируйте свои вложения. Используйте инструменты с разным уровнем риска. Если вы хотите заняться инвестированием, советуем основную часть вложить в интервальные фонды — это оптимальное соотношение доходности и риска. Часть средств можно отнести в открытые фонды — у них наименьший процент риска (но и уровень дохода ниже), остальное — в закрытые, они отличаются большей доходностью (соответственно риски здесь тоже выше).
6. Покупать дешево, продавать дорого. Рынок может расти, а может и падать. К этому можно относиться по-разному, но если решение инвестировать было принято, нужно помнить, после падения рынок снова начинает расти. Это цикличные процессы. Конечно, очень трудно соблюдать спокойствие, когда видишь, как падает стоимость твоих сертификатов. Здесь очень важно понимать, что если вы продадите их в этот момент, то вы действительно потеряете деньги. Выигрывает тот, у кого крепче нервы.
7. Не поддавайтесь на уговоры и специальные предложения. Инвестирование — серьезный бизнес, и акциям вроде Кто возьмет билетов пачку, тот получит водокачку тут не место. Если какая-то перспектива выглядит слишком заманчиво, чтобы быть правдой, то, возможно, так оно и есть.

Поддержание ликвидности банков

Поддержание ликвидности банков
Национальный банк. Письмо от 20.10.08 г. №14-011/3631-14177.***
При уменьшении объемов срочных депозитов банка на 2% на протяжении 5 рабочих дней банк может обратиться в НБУ за кредитом рефинансирования. В обеспечение такого кредита принимаются акции/паи/доли владельцев существенного участия в банке как в бездокументарной, так и документарной форме.
Кредит предоставляется на срок до 1 года по неизменной ставке 15% годовых в сумме (с учетом процентов за пользование и пени):
 до 60% уставного капитала банка
 в пределах 90% номинальной стоимости акций/паев, предоставленных в обеспечение.
Заявка на получение кредита предоставляется банком по электронной почте теруправлению НБУ, копии – Департаменту монетарной политики НБУ.
В случае предоставления в обеспечение кредита владельцами существенного участия в банке:
 акций в бездокументарной форме – владельцы блокируют на счетах в ЦБ у соответствующего субъекта депозитарной деятельности предоставленные в обеспечение акции в пользу НБУ; выписка со счетов в ЦБ о блокировании этих акций передается теруправлению НБУ;
 акций в документарной форме – теруправление НБУ на основании выписки из реестра владельцев именных ЦБ составляет реестр акций, который является неотъемлемым приложением к договору залога, и акт их приема–передачи; акции (сертификаты акций) передаются на хранение в денежное хранилище теруправления;
 доли участия в банке, созданного в форме ООО, теруправление заключает с владельцем договор залога имущественных прав на часть в уставном капитале банка и договор об удовлетворении требований залогодержателя путем уступки доли в уставном фонде ООО, который вступает в силу с момента обретения залогодержателем права обращения взыскания на предмет залога; свидетельство о внесении участником вклада в уставной капитал ООО передается на хранение в денежное хранилище теруправления.

Кредит доверия не безграничен

Мораторий на досрочную выдачу средств с депозитов лишь законсервировал массовую истерию украинцев. Больше верить банкам от этого люди не стали
Решением Национального банка Украины (НБУ) от 13 октября 2008 года всем без исключения банкам запрещено досрочно выдавать средства с депозитов и увеличивать объемы кредитования. принятые жесткие меры направлены на стабилизацию в банковском секторе. также НБУ высказался и за значительное увеличение размера гарантированной суммы, которая может быть возвращена вкладчикам в случае банкротства финучреждений.
Действия главного банка страны были вполне прогнозируемы. Вот уже вторую неделю говорят о плачевном состоянии дел в мировой экономике и банковском секторе. Лишней нервозности украинцам добавила и ситуация с Проминвестбанком (ПИБ). Насторожили многих и комментарии аналитиков о грядущих проблемах. Последней точкой в нагнетании обстановки стал Указ Президента о роспуске парламента и, как следствие, нестабильность в стране из-за очередных перевыборов.
Результат долго себя ждать не заставил. По стране прокатилась волна паники, спровоцировавшей массовое снятие денег с депозитов. За очень короткий срок украинцы сняли свыше 6 млрд грн.
На недавней пресс-конфе-ренции глава наблюдательного совета НБУ Петр Порошенко публично заверил всех в том, что отечественная банковская система устойчива, и Нацбанк, используя доступные инструменты, предпринял все меры для ее поддержки и стабилизации.
По словам г-на Порошенко, мировой кризис действительно из финансового сектора начал переходить на реальную экономику. Ссылаясь на данные международных рейтинговых агентств, Порошенко констатировал, что мировая экономика в III квартале 2008 года вошла в рецессию (спад производства, характеризующийся нулевым ростом валового национального продукта), которая про-длится, по разным оценкам, от полугода до двух лет. Но финансовой системе Украины и нам с вами, по мнению банкира, ничто не угрожает.
Солидарность с г-ном Порошенко выразил и руководитель дирекции НБУ по надзору за банками Александр Киреев. Он заявил, что Нацбанк может и готов поддержать банковскую систему страны в случае наступления кризиса ликвидности. У банковской системы Украины прекрасный уровень ликвидности 19 миллиардов гривен. Этого вполне достаточно, говорится в заявлении Киреева.
В свою очередь, оптимизм проявляют и руководители ведущих коммерческих банков. По словам председателя правления ПриватБанка Александра Дубилета, отечественные банки не почувствовали и вряд ли почувствуют на себе влияние американского банковского кризиса, поскольку их ресурсная база, в отличие от зарубежных, состоит примерно на 80 % из средств населения и предприятий, ликвидность которых соответствует самым жестким требованиям банковского надзора.
Украинские банки не так зависят от тенденций мирового рынка, как европейские или российские, поскольку объемы заимствования банковской сферы за рубежом составляют незначительную сумму, говорит г-н Дубилет.
Но перебои с деньгами у некоторых отечественных банков не добавляют спокойствия клиентам. У одних нет наличности в банкоматах и отделениях, другие полностью приостановили выдачу кредитов. Основная причина невиданный спрос населения на наличные.
Ничего страшного нет, и вполне по силам НБУ справиться с ситуацией, считает председатель правления Терра Банка Сергей Щербина.
Вместе с тем, по оценке председателя правления Дочернего банка Сбербанка России (Киев) Вячеслава Юткина, риски в банковской системе Украины возрастают.
Очень высока вероятность того, что вся банковская система страны окажется в кризисной ситуации. Хотя выход НБУ на межбанк несколько стабилизировал ситуацию на рынке, она остается напряженной. Наиболее серьезные проблемы в настоящее время у банков, которые за счет краткосрочных привлечений финансировали долгосрочные займы. Ряд банков в настоящее время ведут агрессивную политику по привлечению средств населения и завышают ставки, что свидетельствует о проблемах с их ликвидностью.
Люди паникуют, потому что не верят
Предположим, дела обстоят так хорошо, как утверждает большинство финансистов (хотя было бы странно услышать от них что-либо другое). Но нужно согласиться и с тем, что сложившаяся ситуация крайне далека от безоблачной.
Полугодичный мораторий на досрочную выдачу средств с депозитов называют мерой, которую приняли в интересах населения. Конечно, паника, возникшая среди вкладчиков, и желание большинства из них срочно забрать из банка свои деньги создает проблемы не только вкладчику, но и любому банку. Мало- мальски финансово подкованный гражданин знает: банк, привлекая средства на депозиты от населения и предприятий, не держит их в кассе, он размещает их в различные активы, и каждое такое вложение имеет свой срок возврата. В нормальной ситуации именно это распределение денежных средств, и также грамотное согласование сумм привлеченных и размещенных средств по срокам возврата обеспечивает максимально стабильную работу банка, получение им хорошей прибыли, что позволяет выплачивать приличные проценты вкладчикам и дивиденды акционерам.
Сегодня банкиры в один голос убеждают своих клиентов, что причин для паники нет. Но украинцы склонны поддаваться всеобщей истерии многие пытались досрочно закрыть депозитные счета в надежде переждать кризис.
Банкиры, делая удивленные лица, выражают недоумение по поводу причин массового психоза, мол, знать не знаем, почему народ ринулся за деньгами.
Лукавят Потому что и знают, и понимают Причина проста, и она лежит на поверхности: подавляющее большинство прекрасно помнит и сгоревшие вклады Сбербанка СССР, и голодные девяностые, и дефолт 1998-го. Помнят, как в 1999 году разорился один из финансовых гигантов банк Славянский, а год спустя лопнул банк Украина. Между прочим, общее число вкладчиков этих учреждений составляло более 2 миллионов человек. И всегда накануне этих событий украинцев особенно проникновенно убеждали в том, что ВСЕ БУДЕТ ХОРОШО.
Разве все вышеперечисленное не объясняет в полной мере страх людей, не единожды обжегшихся на всевозможных кризисах? И теперь банкиры могут сколько угодно успокаивать население или ругать СМИ, делающие, по их словам, из мухи слона, это, к сожалению, ничего не изменит. Народ не верит.
А для того чтобы поверили, нужно сделать все возможное, чтобы люди жили в стабильном государстве, со стабильной финансовой ситуацией. Конечно же, это задача не только (а может, и не столько) отечественных финансистов, но пока она не будет выполнена, на спокойствие вкладчиков (а, соответственно, и банков) можно не рассчитывать.
Зато можно будет рассчитывать на другой, более печальный исход: десять лет, потраченных на то, чтобы приучить людей доверять банкам, пойдут насмарку. И люди вновь, как в известной грустной шутке, будут прятать деньги в банки трехлитровые.
Так было, так есть. а как будет?
У каждого нормального человека есть свои планы на будущее. И, как правило, это будущее требует наличия определенных средств. Потом возникает уже следующий вопрос как их сохранить, а еще лучше, преумножить.
В нынешних условиях человек располагающий относительно небольшой суммой, скажем, до 20 тыс. долларов, крайне ограничен в выборе надежного способа их сбережения. Как стандартный вариант, мы всегда рассматривали либо банковские вклады и вклады в различные кредитные общества и союзы, либо инвестиции в недвижимость, драгметаллы или наличную иностранную валюту.
Бесспорным лидером по привлекательности и доходности среди этих вариантов был и остается банковский депозит инструмент, при помощи которого можно не только сохранить деньги, но и заработать. Сегодня банки предлагают всевозможные его варианты.
Наиболее выгодными среди финансовых инструментов этим летом были банковские депозиты в гривне, считает руководитель информационно-аналитического центра Форекс Клуб Николай Ивченко.
Такую популярность, по мнению специалиста, депозитам обеспечил кризис на других финансовых рынках, в частности, падение фондового рынка и снижение цен на золото.
Прибыльными депозиты оказались еще и потому, что все банки, испытывая недостаток средств для кредитования, подняли ставки по своим вкладам. В период с марта по август 2008 года банки активно поднимали ставки по депозитам, проводили рекламные кампании, расширяли пакет услуг. В результате ставки по разным банкам выросли на 2-4 % годовых в гривне и на 1- 3 % годовых в валюте. Сегодня уже вполне реально разместить гривневый вклад в приличном заведении под 18-19 % годовых, а валютный (доллар и евро) под 12-14 %. К тому же многие банки к таким ставкам добавляли еще и возможность выиграть ценный приз (слиток золота, поездку на заграничный курорт или авто) перед таким предложением вряд ли кто устоит.
Не меньше повезло и вкладчикам кредитных союзов. Ставки здесь были и остаются выше банковских (до 22-27 % годовых).
Что же касается золота, тут вкладчики явно прогадали. Утверждения, что золото никогда не потеряет своей цены, оказались этим летом немного ошибочными.
По подсчетам аналитиков финансового рынка, за летние месяцы цена золота на мировых рынках снизилась на 7,5 % (с $885 до $819 за унцию). То же самое произошло и в Украине. Наличное золото значительно подешевело. По данным сайта finance.ua, средняя цена обратного выкупа золота банками за последние месяцы упала больше чем на 10 %. Однако обладателям металлических счетов отчаиваться не стоит. Следует помнить, что в природе, как и в жизни, есть определенная цикличность. И, возможно, то, что сегодня вам не принесло дохода, завтра станет вашей золотой жилой.
Жизнь в кредит норма
Украина уже несколько лет подряд демонстрирует миру ажиотажный спрос на кредиты, несмотря даже на заоблачные, по сравнению с европейскими банками, процентные ставки. Разразившийся экономический кризис мгновенно сказался и на этой сфере банковских услуг. Последние несколько месяцев, еще до принятия Нацбанком упомянутого постановления, получить наличный кредит было довольно проблематично. Особенно трудно было оформить кредит в гривне.
Специалисты объясняют этот парадокс довольно просто. Нацбанк и правительство в рамках мероприятий по стабилизации инфляции сокращают объем денежной массы в стране. И в результате такой политики НБУ банки стали испытывать дефицит гривни. Любой дефицит при рыночных отношениях рождает повышенный спрос, и банки использовали эту ситуацию. Процентные ставки по кредитам в национальной валюте поползли вверх.
Если с начала года ставки по кредитам в гривнах составляли 12-13 % годовых, в апреле 14-16 %, то в настоящее время получить кредит в национальной валюте можно лишь не менее чем под 20-23 %. Речь в данном случае идет о кредитах на приобретение недвижимости или автомобилей. По потребительским кредитам ставки всегда были и остаются гораздо выше, так как в них учитываются все возможные риски, в т. ч. невозврата.
Сегодня, после принятия НБУ постановления об ограничении кредитования, многие крупные банки вообще приостановят либо существенно ограничат выдачу кредитов. Сейчас вопрос наращивания активов для банков уже не принципиален, и доля рынка никого не интересует, сообщил заместитель председателя правления банка Финансы и Кредит Сергей Борисов. Хотя, по его мнению, банки все равно будут продолжать кредитовать и предприятия, и население, но ужесточат требования к заемщикам, тем самым снижая свои риски. Выдавать только потребительские кредиты глупо и опасно, а не кредитовать под конкретные потребности нельзя, уточнил он.
Как скажется на заемщиках реализация постановления Национального банка Украины, несложно предположить. Параллельно с повышением кредитных ставок все банки ужесточат и без того суровые требования к заемщикам. Вам придется доказывать свою возможность своевременно погасить выданный вам кредит.
И, уж конечно, при оценке вашей платежеспособности банк не возьмет в расчет косвенные доходы, доходы, не подтвержденные документами. Кроме того, банки наверняка введут ограничения и по размерам выдаваемых кредитов. Уже сейчас в кредитных учреждениях заемщик не получит кредит больше чем в 30-40 тыс. долл. США.
Еще одной особенностью сегодняшнего кредитования становится наличие дополнительного залога или поручительства третьих лиц. Так, если вы решили приобрести железного друга, вам придется сразу выложить за отечественное авто не мене 20-30 % его стоимости. Тем же, кто покупает в кредит российские и китайские автомобили, нужно сделать первый взнос чуть меньше 15-20 %. За машины же других производителей, в том числе и тех, которые собираются в Украине, требуют до 10 % от стоимости.
Не менее сложна, а порой и не менее запутанна ситуация при получении кредита на жилье. Судите сами: для получения кредита на покупку недвижимости, кроме неимоверно большого пакета документов, порой абсурдных, требуется тот же первоначальный взнос. Количество и перечень справок, предоставляемых заемщиком, так же разнообразен, как и размер вступительного взноса, который колеблется в среднем от 15 % до 25 % стоимости приобретаемого объекта и валюты расчета.
Конечно, в НБУ хорошо знают о сложностях кредитования. Там честно признают, что их политика направлена на сокращение темпов роста кредитования, поскольку это является одной из основных причин увеличения инфляции. Как отметил заместитель председателя Нацбанка Александр Савченко, в ходе ежегодного собрания Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) главными причинами высокой инфляции стали рост цен на продукты и энергоносители и стремительное увеличение количества кредитов. Он напомнил, что в 2007 году уровень кредитования населения вырос на 200 %.
За сентябрь банковская система выдала 18 миллиардов гривен кредитов, а в условиях мирового кризиса, когда все снижают кредитование, это ненормально и опасно, считает председатель правления Ощадбанка Анатолий Гулей.
По его мнению, через две недели валютный рынок стабилизируется, а через месяц исчезнет паника у населения.
Теперь ситуация прогнозируемая, и мы спокойны, а для нас это самое важное, добавил он.
Граждане! Храните деньги
Украинские банки сейчас переживают не самый лучший период, который, как ни парадоксально, может стать одним из самых благоприятных для вкладчиков.
Недостаток ликвидности подталкивает банковские учреждения к привлечению средств населения. Соответственно, ставки по депозитам начинают расти. На фоне мирового финансового кризиса вкладчики поставлены перед выбором: вернуться к дедовскому способу хранения средств под любимым матрацем или увеличивать накопления на депозитных счетах, надеясь на хороший доход.
В последнем случае риск, естественно, меньше, чем при хранении денег в чулке. Даже если вы поставили квартиру на сигнализацию, грабители вполне могут успеть кое-что найти и вынести до приезда наряда милиции, машина которой обязательно застрянет в уличной пробке в час пик.
Опыт подсказывает любые кризисы, в том числе и финансовый, служат не только причиной разорения, но и дают возможность заработать. Похоже, теперь и украинские банки пытаются на практике убедить вкладчиков в правдивости второй части этой аксиомы. Несмотря на непростую ситуацию в финансовом секторе, ставки на рынке вкладов сейчас самые благоприятные за последнее время. Наконец-то они опережают хотя бы официальную инфляцию.
Сейчас самые высокие ставки банки предлагают по годичным сберегательным вкладам с выплатой процентов в конце срока и без возможности частичного снятия денег. На сегодня по таким депозитам финансисты предложат вам 19,5- 20,5 % в национальной валюте, 13-13,5 % в долларах и 12,5-13,2 % в евро.
Неплохие условия сегодня можно найти и по вкладам на три и шесть месяцев без пролонгации договора. Банкам выгодно открывать такие счета, ведь в будущем, когда на рынке появятся более дешевые ресурсы, им не придется платить вкладчикам столь высокие дивиденды.
По данным компании Простобанк Консалтинг, средняя годовая доходность депозитов в гривне в начале октября составила 17,6 %, в долларах 11,7 % и в евро 10,7 %. В начале нынешнего года ставки по депозитам были ниже 13,6 % в гривне, 9,8 % в долларах и 8 % в евро.
Все, кто прислушался к прогнозам экспертов в начале лета и вложил деньги в гривневые депозиты, несомненно, не прогадали. Их доход не только перекрыл инфляцию, но и принес (пусть скромную, но все же) прибыль. И в дальнейшем, считают эксперты, следует ожидать повышения процентной ставки в среднем на 0,5-1,5 %. Но к концу зимы, скорее всего, банкиры пересмотрят условия по депозитам в сторону уменьшения. В результате чего вклады в нацвалюте снова подешевеют до 14-14,5 %.
В беседе с Виктором Стефанишиным, аналитиком отдела депозитарной деятельности Эрсте банка, мы задали вопросы, мучившие не только нас: целесообразно ли держать сбережения на депозитах в банках? Есть ли смысл размещать свои кровные в период кризиса на депозит?
Сегодня инвестфонды и золото приносят лишь убытки, а вот банки все же предлагают своим клиентам фиксированные повышенные ставки до 20 % в гривне и до 12-14 % в валюте. Наиболее доходными остаются и будут депозиты в нацвалюте и долларах США. Гривна, возможно, будет падать по отношению к доллару США до конца года, но высокие ставки, которые предлагают банки по ней, скорее всего, будут компенсировать разницу колебаний курса, уверен Виктор Стефанишин.
Конечно же, решать вам, и варианты есть всегда. Если предложения банков вас не заинтересовали, а дома в комоде вы также опасаетесь держать накопления, подсказываем еще один вариант сегодня за 900 грн. в год в ближайшем для вас банке можно арендовать ячейку. Средства и ценности будут лежать в надежном месте, круглосуточно охраняемом, но, к сожалению, дохода они не принесут. И это, конечно, минус. Однако в случае преждевременной кончины банка содержимому ячеек ничто не угрожает, и свои деньги можно забрать без потерь, в полном объеме, в любое время. А это, сами понимаете, большой плюс.
Кроме того, эксперты советуют: диверсифицируйте свои сбережения. Размещайте депозиты не только в разных банках, но и в разных валютах. Так называемый депозитный коктейль позволит вам спать спокойнее. Желательно, считают аналитики, чтобы пропорция американской валюты к украинской была на уровне 20-30 к 80-70. Сейчас доллар крепнет, и до конца следующего года может вырасти в цене на 7-8 %. Поэтому банки, наверняка, поднимут ставки по валютным депозитам на 0,5 %. И лишь с середины следующего года вслед за гривневыми они пойдут вниз.
Справка
В конце сентября международное рейтинговое агентство Fitch изменило на негативный со стабильного рейтинги девяти украинских банков. Среди них: Сведбанк, Форум, ПроКредит банк, ВТБ Банк.
Если не вдаваться в подробности, негативный прогноз указывает на обеспокоенность западных аналитиков состоянием активов банков и их обязательств. При составлении рейтинга учитывается и ситуация в Украине в целом.
Эксперты прогнозируют, что отрицательное сальдо счета текущих операций Украины в 2008 г. увеличится до 7 % ВВП, а в 2009 г. до 8,5 % ВВП (по сравнению с 4,2 % в 2007 г.) на фоне растущего дефицита торгового баланса.
По мнению Fitch, Украина подвержена значительному влиянию со стороны цен на сырьевые товары, в особенности на природный газ и сталь. Импортная цена газа должна повыситься в 2009 г., по мере того как Россия продолжает сокращать разрыв между ценами для Украины и стран Западной Европы. Кроме того, если произойдет резкое снижение цен на сталь с существующих высоких уровней, это усилит неблагоприятный шок в области условий торговли для Украины. Опасаются в агентстве и резкого падения курса гривны. Это способствует ускорению уровня инфляции и скажется на качестве банковских активов, где 51 % кредитов в иностранной валюте.
Свою тройку также представило и агентство StandardPoors. Оно изменило прогнозы по долгосрочным кредитным рейтингам трех украинских банков. По мнению аналитиков, до негативного допрыгались ЗАО Альфа-Банк (Украина), АО Кредобанк, а также Надра банк.
Гарантии для вкладчиков со стороны государства
В Украине действует система страхования вкладов так называемый Фонд гарантирования вкладов физических лиц. Цель его существования возврат средств каждому клиенту в случае банкротства финансового учреждения. Первый заместитель правления Нацбанка Украины Анатолий Шаповалов привел такие данные: денег, которые есть, хватит даже в том случае, если разорятся 10 небольших банков. Стоит отметить, что наполнением счетов Фонда занимаются лишь коммерческие банки. В качестве первоначального взноса они отчисляют 1 % уставного фонда. Кроме того, раз в полгода направляют 0,25 % общей суммы вкладов физических лиц плюс проценты по ним. Финансисты подсчитали, что чем больше доноров и средств окажется у фонда, тем большими возможностями он будет располагать. В свое время Нацбанк решил провести законопроект, который предусматривал ежегодные отчисления прибыли в размере 25 % в Фонд гарантирования вкладов физических лиц. Однако ВР предложенный документ отклонила.
По состоянию на 1 октября 2008 года количество постоянных участников Фонда гарантирования вкладов физических лиц составляет 177 банков, временных 2.
На сегодня Фонд аккумулировал около 340 млн. долл., и гарантирует возврат потерянных вкладов на уровне 50 тыс. грн.
Киевляне доверяют сейфам больше, чем банкам
В Киеве стали активно покупать сейфы.
Даже по сравнению с позапрошлой неделей, на прошлой неделе продажи возросли, это заметно, сообщила менеджер по продажам ДП Домино Трейд Ирина.
Правда, подсчитать, насколько они увеличились, пока невозможно такая статистика появится только по результатам хозяйственной деятельности, то есть, говоря человеческим языком, в конце месяца.
По оперативной информации специалиста почти обанкротившегося Проминвестбанка, в подобной ситуации находятся еще пять крупных финансовых учреждений. Вот и бросились жители столицы закупать сейфы. Кстати, сами продавцы панацеи от банковского коллапса уверены, что еще месяц-другой финансового кризиса и мы не только догоним, а и перегоним британские показатели роста покупок сейфов, которые за последние четыре недели выросли на четверть.

Паралич фондового казино

Реанимация украинского рынка ценных бумаг невозможна без кардинального обновления принципов работы фондовой биржи. Если ПФТС не сможет оперативно перестроить свою деятельность, то на её место придут другие площадки
На прошлой неделе в Украине фондовая биржа почти не работала. В среду и пятницу торгов на бирже ПФТС вообще не было, причём 8 октября заранее объявили, что в этот день она работать не будет. В остальные дни объём торгов на рынке был незначительным. Стремительное падение индекса ПФТС до 310 пунктов (на 73,5% с начала года) стало шоком для торговцев ценными бумагами, хотя основа для этого краха была заложена ещё год назад.
Реальный рост рынка прекратился в августе 2007-го, когда после обвала рынка ипотечных облигаций в США с украинского рынка начали выходить серьёзные инвесторы. Всё, что происходило после этого, — не более чем спекуляция. В ноябре прошлого года несколько нерезидентов (поговаривают, это были большие иностранные хедж-фонды) влили в рынок короткие деньги и начали накручивать индекс ПФТС. Более чем на восемьдесят процентов ликвидность на нашем рынке зависела от довольно небольшой группы иностранных фондов. Рынок идёт в одну сторону, когда они покупают, и в противоположную — когда они продают, — говорит директор направления рынка капиталов компании АРТ-Капитал Грегори Грушко. Стремительный рост индекса ПФТС оживил деятельность местных торговцев, которые стали активнее собирать акции с земли и заводить любых эмитентов в биржевой список ПФТС, пытаясь таким образом продать их бумаги инвесторам. К примеру, весь 2007 год повышенным спросом пользовались акции энергетического сектора: все надеялись на приватизацию облэнерго.
Нерезиденты ушли по-умному
Видя рост индекса, частные украинские инвесторы понесли свои деньги на фондовый рынок. Этому способствовала и раскручивающаяся спираль инфляции (реальные ставки по банковским депозитам в любой валюте стали отрицательными). Ещё в начале прошлого года крупнейшие компании по управлению активами и не мечтали о том, что им удастся привлекать деньги населения в свои инвестиционные фонды такими быстрыми темпами. Беспрецедентным оказалось и увеличение числа фондов: профильный департамент институтов совместного инвестирования (ИСИ) Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) был завален документами на регистрацию публичных фондов. Только с января по август 2008-го зарегистрировано 345 выпусков ИСИ.
Продавали им акции нерезиденты, хорошо зарабатывающие на растущем рынке, а потому и не спешившие выходить с него. Пик рынка наступил в январе 2008-го. Многие нерезиденты завели в Украину деньги на срок до одного года и этим летом начали массово выводить свои капиталы, а новые портфельные инвесторы не шли — финансовый кризис стал глобальным, к тому же начала проявляться тенденция к девальвации гривни (для нерезидентов это грозило большими потерями на курсовой разнице).
Для того чтобы отечественный фондовый рынок ожил, нужно создать из биржи место, куда отечественные предприниматели смогут привлекать новый капитал. Это особенно актуально после того, как рынок IPO в Европе и США замер в ожидании лучших времён
Следует понимать, что неприятности на американском ипотечном рынке и отечественный политический кризис — не более чем фон. В прошлом году у нас был и роспуск парламента, и всё что угодно, но рынок тем не менее рекордно вырос, — подчеркнул один из трейдеров инвестиционной компании Ренессанс Капитал Украина. А вот когда ушли иностранные инвесторы, рынок рухнул. Директор компании Dragon Capital Дмитрий Тарабакин считает, что большинство иностранных инвесторов сохраняют пессимизм в отношении Украины и видят всё в чёрном цвете, игнорируя или ставя под сомнение любые позитивные сигналы.
Ситуация усугубилась тем, что ввиду падения котировок начали выводить средства с рынка ценных бумаг и отечественные инвесторы. Это, в свою очередь, ещё больше усилило кризис ликвидности в секторе. Чтобы выпустить инвестора из фонда, КУА вынуждены продавать наиболее ликвидные акции или снимать деньги с банковских депозитов. И хорошо если структура активов инвестфондов позволяет это сделать, ведь у многих из них на балансе в виде активов вообще висит дебиторская задолженность.
Реальных оснований для того, чтобы рынок так быстро поднимался и так сильно проседал, нет. Украинская экономика растёт куда более стабильными темпами, а уровень жизни граждан повышается постепенно. Просто фондовый рынок настолько мелкий, что он напоминает Грегори Грушко маленькое казино, в котором небольшая группа игроков играет с небольшим капиталом.
Индекс — это дело техники
Сейчас ИСИ сидят частично в долгах, частично в неликвидных ценных бумагах, которые никому невозможно продать. Заместителю директора Международного фонда Блейзера Олегу Устенко ситуация в Украине напоминает Мексику 1994 года: В 1993-м экономическая ситуация в Мексике была приемлемой, как и сейчас в Украине: большие резервы у центрального банка, инфляция около десяти процентов, экономический рост. Но потом начинают происходить негативные события: напряженная президентская избирательная кампания, рост кредитных ставок в Америке — и страна погружается в жёсткий кризис. Итог — резкое ослабление песо и падение рынка ценных бумаг.
У нас большие торговцы, так называемая топ-пятёрка ПФТС, создают иллюзию рынка, проводя технические соглашения между собой. У каждой из крупных инвестиционно-финансовых групп есть минимум по два торговца, которые торгуют между собой, обычно без физической поставки бумаг и денег, создавая себе объёмы торгов и рейтинг для будущих инвесторов. Такое положение дел на ПФТС позволяет генеральному директору инвесткомпании Concorde Capital Игорю Мазепе быть уверенным в том, что если до конца года новых негативных новостей по финансовым коллапсам в мире не будет, то, возможно, худшее уже позади.
Пытаясь показывать хоть какую-то доходность, управляющие отечественными инвестиционными фондами КУА также вынуждены проводить технические сделки, чтобы нарисовать себе соответствующую доходность. При этом некоторые из них настолько преуспели в таком очковтирательстве, что умудряются показывать доходность своих инвестфондов даже на стремительно падающем рынке. Рисовать рост позволяют нормативно установленные ГКЦБФР правила расчёта чистых активов фондов. От полного краха спасает только то, что большинство инвестиционных фондов — закрытые, то есть такие, которые не обязаны выкупать свои бумаги до срока истечения их действия.
Директор ООО Тройка Диалог Украина Артемий Ершов сообщил, что у его компании объём торгов снизился с 130 до 30 млн долларов в месяц. Он называет такой рынок парализованным: Реальных покупок со стороны инвесторов нет. Участились случаи нарушения платёжной дисциплины профессиональными участниками. В результате резкого снижения рынка у многих торговцев возникли серьёзные проблемы с ликвидностью, что приводит к нарушениям сроков поставки или оплаты бумаг, — отметил он. По мнению Ершова, в ближайшие полгода следует ожидать значительного уменьшения количества торговцев.
Часть компаний решила сменить стратегию развития. Как сообщил Артемий Ершов, Тройка Диалог Украина будет делать акцент на рынок слияний и поглощений. В других структурах начались кадровые пертурбации, в частности, правление ЗАО ФК Сократ вместо Валерия Нилова возглавил Андрей Снегирёв. Везде идёт сокращение расходов и, как следствие, сотрудников. Причём эта тенденция коснулась не только вспомогательного персонала — работников бэкофисов, но и аналитиков, продавцов и даже инвестиционных управляющих. Некоторые компании уже уволили половину штата сотрудников.
Ещё три недели назад, когда торги на ПФТС остановились из-за резкого обвала цены торгуемых ценных бумаг, все сотрудники собрались на кухне обсудить невиданную новость. А когда на прошлой неделе торги останавливались чуть ли не каждый день, этому никто не удивлялся. Мы целыми днями бездельничаем, а бэкофис потихоньку пакует вещи, — говорит один из трейдеров. По словам аналитика ещё одной инвестиционной компании, работодатель уже намекнул им, что кормить штат не будет. Работы нет, и если в ближайшее время мы не зайдём хотя бы в боковой тренд (когда индекс колеблется в узком коридоре, но уже не падает. — Эксперт), то придётся осваивать новую профессию, — переживает он.
Реанимация биржи
Глава наблюдательного совета ПФТС Борис Тимонькин уверен: Не стоит суетиться, нужно подождать. Фондовый рынок Украины охватывает маленький кусочек акций интересных предприятий, рынок особо не задействован в финансировании. Поэтому никаких проблем для страны из-за падения индекса ПФТС я не вижу. Сейчас паника, отток капиталов, акции дешевеют. Но от людей стабилизация на рынке не зависит, поскольку массмедиа занимаются разжиганием паники.
Реальных оснований для того, чтобы рынок так быстро поднимался и так сильно проседал, нет. Украинская экономика растёт куда более стабильными темпами, а уровень жизни граждан повышается постепенно
Для того чтобы отечественный фондовый рынок ожил, нужно создать из биржи место, куда отечественные предприниматели смогут привлекать новый капитал. Это особенно актуально после того как рынок IPO в Европе и США замер в ожидании лучших времён. Только после этого на рынок ценных бумаг пойдёт массовый внутренний инвестор, который позволит создать ликвидность без вливания иностранных денег. Артемий Ершов считает, что для этого нужно принять целый комплекс мер: увеличить роль локальных институциональных инвесторов, завершив пенсионную реформу; привлечь на рынок средства населения, уравняв налогообложение доходов от банковских вкладов и доходов от операций с ценными бумагами; развивать интернет-трейдинг и отменить ряд ограничений на валютном рынке, создав условия для хеджирования валютных рисков для инвесторов-нерезидентов. Необходимо также реформировать отечественное корпоративное законодательство, в чём может помочь новый Закон Об акционерных обществах. Он не только защитит миноритариев, но и переведёт все ценные бумаги в бездокументарную форму. Поможет и принятие ГКЦБФР ряда нормативов, которые обязывают эмитентов раскрывать информацию о себе, чтобы предупредить манипуляции с инсайдерской информацией. Изменение национальных фондовых индексов см. по адресу http://expertra.com/img/183/ukr.gif
Однако не менее важным моментом является и реформирование самой биржи. Необходимо в ближайшее время запустить рынок заявок и интернет-трейдинг на ПФТС, расширить биржевой инструментарий, как минимум допустив торговлю деривативами. В России интернеттрейдинг существует столько, сколько и сама фондовая биржа. Украинской ПФТС уже более десяти лет, но она никак не может запустить даже рынок заявок — работает только рынок котировок. Такие условия отсекают от биржи небольших инвеcторов. У физического лица есть единственная возможность играть на бирже — заключать договор с брокером и посылать ему заявки на покупку-продажу ценных бумаг в печатном виде (в стране нет электронного документооборота) или покупать ценные бумаги инвестфондов. Вместе с тем комиссионные КУА, как и брокеров, за управление активами обычно составляют около трёх процентов ежемесячно + 15% премии ежегодно. Такая ситуация позволяет мелкому инвестору заработать на купле-продаже акций только при условии спекулятивно большого роста рынка. В нормальных условиях, когда рынок растёт наравне с экономикой, вся прибыль от акций уходит на услуги брокеров, управляющих компаний и налоги.
Соглашения между резидентами проводятся через ПФТС не для реального привлечения средств или покупателя, а чтобы придать таким сделкам легитимность. Роль биржи сводится к показухе перед иностранцами
Именно эти особенности функционирования биржи ПФТС приводят к тому, что она ориентирована на крупных иностранных инвесторов. У ПФТС нет ни развитой инфраструктуры, ни возможности её создать, чтобы дать доступ к биржевой торговле широким слоям населения. В итоге провести публичное размещение акций, народное IPO, на ПФТС физически невозможно. Роль биржи сводится к показухе перед иностранцами. Соглашения между резидентами проводятся через ПФТС не для реального привлечения средств или покупателя, а чтобы придать таким сделкам легитимность.
Долго такая ситуация продолжаться не может. ПФТС должна быть либо реформирована, либо на её место придёт другая структура. В частности, на рынок выходит Украинская биржа, которую создаёт Российская торговая система (РТС) совместно с крупнейшими украинскими операторами. Пятнадцатого мая прошло учредительное собрание Украинской биржи, в которой РТС на первом этапе будет принадлежать 49% (остальные 51% — крупнейшим украинским торговцам ценными бумагами. — Эксперт). Сейчас ОАО Украинская биржа находится в процессе получения лицензии ГКЦБФР, — сообщила пресс-секретарь РТС Варвара Иноземцева. Россияне обещают сразу запустить рынок заявок, интернет-трейдинг и тем самым подтолкнут отечественных предпринимателей к активному привлечению капитала через биржу. Сделать то же самое к ноябрю на традиционном сентябрьском форуме рынков капитала в Алуште обещала и ПФТС. Правда, в отличие от РТС это далеко не первое обещание крупнейшей украинской биржи.
Судьба новой фондовой биржи тоже под вопросом. ОАО Украинская биржа ещё не договорилась с депозитарием, который будет обслуживать сделки на этой площадке. Появление конкурента ПФТС можно только приветствовать. Главными задачами фондовых площадок станет налаживание работы с внутренними инвессторами. Иначе на маленьком украинском рынке ценных бумаг две биржи просто не разминутся. См. по адресу http://www.expert.ua/articles/7/0/6155/

Лимит ответственности НДЦ по каждому страховому случаю установлен в размере $ 50 млн

Национальный депозитарный центр и ОСАО Ингосстрах подписали очередной полис комплексного страхования от преступлений и профессиональной ответственности НДЦ. Лимит ответственности по полису установлен в размере 50 млн. долларов США по каждому страховому случаю и совокупно по всем страховым случаям за период действия полиса (с 01 сентября 2008 года по 31 августа 2009 года). С учетом собственных средств общий размер финансового покрытия обязательств НДЦ теперь составляет более 110 млн. долларов США. Основными перестраховщиками выступили синдикаты Lloyds (Великобритания), а также крупные немецкие перестраховщики.
Николай Егоров, Директор НДЦ прокомментировал: Установленный НДЦ лимит ответственности по договору страхования рисков является одним из самых крупных среди российских финансовых институтов. Общий размер покрытия НДЦ с учетом собственных средств сопоставим с уровнем крупнейших банков и является крупнейшим среди расчетных депозитариев. Реализуемые НДЦ меры по снижению рисков, значительный размер страхового покрытия, планомерное наращивание капитализации в сочетании с оптимизацией тарифной нагрузки, повышение финансовой устойчивости и совершенствование корпоративного управления дают нашим депонентам, участникам рынка и другим заинтересованным лицам уверенность в надежности и высокие гарантии защищенности клиентов.
Николай Галушин, Заместитель генерального директора ОСАО Ингосстрах отметил: Продление договора страхования рисков Национального депозитарного центра на очередной период для нас является очень важным событием. Дело в том, что для российского рынка страхования рисков профессиональных участников рынка ценных бумаг полис со страховой суммой в размере 50 млн.долларов США — это, прежде всего, зарубежное перестрахование. И в данном контексте полис НДЦ является своего рода индикатором, который отражает позицию перестраховщиков, и, в частности, синдиката Ллойда, на риски, связанные с осуществлением деятельности участниками российского фондового рынка, на ситуацию на рынке в целом. Это отражение позволяет нам планировать перестраховочную защиту для других крупных договоров, совершенствовать условия договоров страхования и перестрахования. Кроме того, для нас НДЦ — это в определенном смысле эталон системы управления рисками, подтвержденный высоким рейтингом авторитетного агентства Thomas Murray и стабильно высокими показателями деятельности, что, со страховой точки зрения, является существенным основанием для высокой оценки эффективности работы руководства и риск-менеджеров НДЦ.
Согласно полису застрахованы следующие виды деятельности НДЦ, осуществляемые им в соответствии с лицензиями профессионального участника рынка ценных бумаг, учредительными документами и договорами: клиринговая, депозитарная, деятельность по оказанию сопутствующих услуг депозитария, деятельность, связанная с ответственным хранением ценных бумаг, но не относящаяся к депозитарной деятельности.
Страховыми случаями по заключенному договору страхования признаются события причинения убытков Страхователю и Третьим лицам (включая, но не ограничиваясь клиентами НДЦ) в результате злоумышленных действий третьих лиц и сотрудников Страхователя, включая совершение электронных и компьютерных преступлений, операций с поддельными документами, ценными бумагами и денежными средствами и другие, а также в результате ошибок и упущений, неумышленно допущенных руководителями и работниками Страхователя при осуществлении профессиональной деятельности.
В соответствии с полисом, страховыми случаями признаются факты установления обязанности Страхователя в силу гражданского законодательства Российской Федерации возместить убытки, причиненные в результате его деятельности имущественным интересам третьих лиц вследствие ошибок, небрежности или упущения руководителей и / или сотрудников Страхователя при осуществлении застрахованной деятельности.
Страховая защита распространяется на страховые случаи, наступившие в течение срока действия полиса. Страховая защита по Полису распространяется на впервые обнаруженные убытки, понесенные страхователем в связи с событиями, которые произошли после 01 сентября 2002 года.
Справочная информация об ОСАО Ингосстрах:
ОСАО Ингосстрах (www.ingos.ru) работает на международном и внутреннем рынках с 1947 года. Компания занимает лидирующие позиции среди российских страховых компаний по сумме страховых взносов по добровольному страхованию, иному, чем страхование жизни.
Ингосстрах получил рейтинги StandardPoors (ВВB- с прогнозом Стабильный, по российской шкале — ruAA+) и Эксперт РА (A++).
Ингосстрах имеет право осуществлять все виды страхования (с учетом специализации страховщиков), установленные ст.32.9 Закона РФ Об организации страхового дела в Российской Федерации, а также перестраховочную деятельность. Компания присутствует в 214 российских городах. Шесть представительств и девять дочерних компаний страховщика работают в странах дальнего и ближнего зарубежья.
Отдел по связям с общественностью ОСАО Ингосстрах (495) 234-60-03, 960-36- 09, (499) 978-80-92, [email protected]
Справочная информация об НДЦ:
Крупнейший расчетный депозитарий России, обслуживающий все виды эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов. Головной депозитарий, обеспечивающий хранение глобальных сертификатов и депозитарный учет 99% выпусков корпоративных облигаций, выпусков субфедеральных и муниципальных облигаций.
Обслуживает 100% сделок на рынке ОФЗ и облигаций Банка России, более 99% биржевых сделок на рынке корпоративных и региональных облигаций, около 99% биржевых сделок с акциями, а также внебиржевые сделки с указанными ценными бумагами. Соответствует рейтингу центрального депозитария АА- по оценке международного рейтингового агентства Thomas Murray, что соответствует очень низкому уровню риска. По итогам 1 полугодия 2008 г. стоимость активов на хранении 4,4 трлн. руб. Крупнейший платежный агент эмитентов корпоративных облигаций. Национальное нумерующее агентство по России, Замещающее нумерующее агентство по СНГ, осуществляющее присвоение ценным бумагам международных кодов ISIN и CFI. Участник международной расчетной инфраструктуры, обеспечивающий расчеты на глобальных финансовых рынках с использованием прямых счетов в Clearstream Banking S.A и Euroclear Bank.
Также имеет счета в АО Центральный депозитарий Республики Казахстан, ЗАО НАЦИОНАЛЬНЫЙ ДЕПОЗИТАРНЫЙ ЦЕНТР Республики Азербайджан и РУП Республиканский центральный депозитарий ценных бумаг (Республика Беларусь).
Учредителями НДЦ являются ЗАО ММВБ и Банк России (доли учредителей в имуществе НДЦ, соответственно — 46,67% и 39,35%, доли в количестве голосов при принятии решений на Общем собрании членов Партнерства — 50,16% и 42,30% соответственно). Кроме учредителей в состав Партнерства входят ГПБ (ОАО), ОАО АКБ ЕВРОФИНАНС МОСНАРБАНК, АКБ Росбанк, ОАО Банк ВТБ, ОАО Банк Москвы, ОАО Банк Российский Кредит, Внешэкономбанк, ИНГ Банк (Евразия) ЗАО, КБ Дж.П.Морган Банк Интернешнл (ООО), ЗАО ЮниКредит Банк, ООО Дойче Банк и Сбербанк России ОАО. Партнерство также участвует в уставном капитале ЗАО ДКК (37,29%) и РДК (ЗАО) (28,54 %) и ЗАО АКБ Национальный Клиринговый Центр (0,67%).
Дополнительную информацию Вы можете получить в Пресс-службе НДЦ по телефону (495) 232-09-10 или e-mail: [email protected]