Инвесторы бегут из инвестфондов (Комментарии)

Татьяна Письменная
Время фантастических заработков институтов совместного инвестирования безвозвратно ушло
Последний месяц весны позволил инвесторам перевести дыхание. По итогам мая индекс ПФТС вырос на 6,67%. В результате впервые с февраля нынешнего года инвестфонды смогли выбраться из минусов, заработав для клиентов 0,78% дохода. Однако это обстоятельство не вернуло доверия вкладчиков к институтам совместного инвестирования, а стало лишь поводом, чтобы зафиксировать прибыль и выйти из ПИФа.
Фондовые метания
Начало мая выдалось для отечественного биржевого рынка успешным во всех отношениях. После двух месяцев падения индекс ПФТС начал уверенно продвигаться вверх. Оживление на рынке поддерживалось в основном позитивными внешними новостями. На протяжении практически всей первой половины месяца мировые фондовые индикаторы поднимались, поддавшись иллюзии долгожданной стабилизации ситуации на международном рынке капитала и постепенного укрепления американского доллара к корзине мировых валют. В этот период акции украинских эмитентов подорожали на 1,5-35%, обеспечив к 19 мая рост индексной корзины ПФТС на 120 индексных пунктов или 14%, — рассказал k: генеральный директор КУА Инэко-Инвест Олег Морква.
Однако уже в двадцатых числах мая мировые биржи вновь начало лихорадить от негативных новостей о новых убытках европейских и американских банков, а также о повышении инфляционных ожиданий в США и Евросоюзе. Давление на мировые рынки продолжали оказывать и растущие цены на нефть. Зависимая от экспортных поставок энергоносителей Украина не могла не отреагировать на этот фактор. Международному негативу добавили веса и внутренние неурядицы — безуспешные попытки сдвинуть с места процесс приватизации, затянувшиеся проблемы с гривневой ликвидностью, вынудившие финансистов сбрасывать практически все виды ценных бумаг.
Масла в огонь подлило и проведенное Нацбанком укрепление национальной валюты по отношению к доллару почти на 4%, в результате которого инвесткомпании и фонды были вынуждены заняться переоценкой стоимости принадлежащих им ценных бумаг. В итоге достижения начала месяца были практически сведены на нет: в последнюю декаду мая падение цен на украинские акции составило 1,5-10%, а индекс ПФТС потерял более 60 пунктов (почти 6,5%), сократив ранее достигнутый майский рост в два раза — до 6,7%. Учитывая наличие столь мощных негативных факторов давления на рынок, такое падение можно считать положительным результатом.
Максимальным уровнем коррекции могли стать 7-10% (или 880-890 пунктов индекса ПФТС).
Смена лидеров
Майский подъем на фондовом рынке дал шанс инвестиционным фондам хотя бы немного отыграться за прошлые потери. Впервые с февраля средний показатель доходности открытых фондов превысил нулевую отметку, составив 0,78%.
Причем, по данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, лидерами по доходности по итогам месяца стали апрельские аутсайдеры. Наилучший результат (+4,84%) продемонстрировал ПИО ГЛОБАЛ — Фонд сбалансированный Оптимальный, ставший в предыдущем месяце чемпионом по убыткам (-5,2%).
Призовые места в перечне майских топов также заняли Премиум-фонд Индексный (+2,83%) и ПИО ГЛОБАЛ — Фонд Ликвидных акций (+2,33%), чья доходность в апреле составляла -4,95% и -4,57% соответственно. В марте и апреле больше всего потеряли в стоимости корпоративные инвестиционные фонды (КИФ), поскольку в их активах, как правило, свыше 70% составляет доля акций, которые подешевели за два первых месяца весны в среднем на 22%. В открытых и интервальных ИСИ доля акций составляет около 40%, поэтому здесь падение доходности было в 1,5-2 раза меньше. В мае же, наоборот, украинские акции в среднем выросли на 7%, поэтому КИФы в целом показали результат лучше, чем открытые и интервальные ИСИ, — пояснил Олег Морква.
Несмотря на общий мажорный настрой, май ознаменовался продолжением исхода инвесторов из фондов: стоимость чистых активов открытых ИСИ по итогам месяца уменьшилась на 9,4 млн. грн. Правда, в сравнении с предыдущими месяцами темпы оттока средств несколько замедлились: большинство инвесторов, желавших выйти из фондов, к началу мая уже успели реализовать свои планы (всего с начала года отток средств из открытых фондов достиг почти 125 млн. грн.). Вполне логично, что часть инвесторов, которые зашли в открытые фонды в период первой коррекции, решили зафиксировать свои позиции. Часть оттока пришлась на более ранних клиентов, которые дождались волны роста и тоже решили зафиксировать свой результат, — отмечает руководитель департамента публичных фондов УК Сократ Наталья Бахмач.
Расставшись с иллюзиями о баснословных прибылях, клиенты ПИФов проявили готовность довольствоваться малым. Незначительная коррекция вверх на рынке в мае еще не свидетельствует о том, что стабильный рост уже начался. Скорее всего, пик падения еще впереди. Подобные опасения и провоцируют инвесторов на выход из фондов, — убеждена начальник отдела исследований ГК ТЕКТ Ирина Кравец.
Первая неделя июня показала, что опасения инвесторов были отнюдь небезосновательны. После новостей о снижении рейтинговым агентством SP рейтингов ведущих мировых инвесткомпаний Morgan Stanley, Merrill Lynch и Lehman Brothers из-за планов об очередных списаниях безнадежных долгов, индекс ПФТС снова упал на 2,65%. Рекордный рост цен на нефть, наблюдавшийся в мире в начале лета, только усилил негативный эффект. Попытки участников рынка в середине мая своими силами, без помощи длинных денег нерезидентов, обеспечить рост потерпели неудачу. Крупных иностранных инвесторов отпугнула от вложений в украинский рынок политика правительства и НБУ. И это несмотря на фундаментальную недооцененность большинства акций.
Раскручивающаяся спираль инфляционных ожиданий в Украине (1,3% в мае) и вхождение мировых сырьевых рынков (в первую очередь нефтяного) в период очередного штурма ценовых рекордов не дает шансов фондовому рынку Украины вырасти в ближайшее время, — констатируют аналитики КУА Магистр.
По прогнозам экспертов, летние месяцы не принесут стабильности фондовому рынку. Даже убежденные оптимисты пока не берутся предрекать его рост более чем на 10-15%. А согласно пессимистическому сценарию, до конца лета индекс ПФТС продолжит свое падение. Оно может составить до 10% от текущего уровня или 30% от уровня начала 2008 года. Учитывая возможное ухудшение макроэкономической и политической ситуации в стране, особенно на фоне проведенной ревальвации гривни, такой сценарий имеет среднюю вероятность наступления, — прогнозирует Ирина Кравец.
Банковский рынок Украины