Обзор рынка ИСИ. Финансовые рынки

Финансовые рынки
Обзор финансовых рынков.
Рынок акций ПФТС
Индекс На украинский рынок ценных бумаг начали возвращаться покупатели. Это привело к некоторому оживлению активности торгов на ПФТС и стало одной из причин роста индекса биржи на прошлой неделе. Индекс ПФТС с 22 по 29 мая прибавил 1,00% и составляет 925,09 пункта.
Недельный объем торгов акциями на ПФТС превысил $360 млн. Данные объемы были выше средних, что связано с окончанием месяца и наличием на рынке огромного количества технических сделок с низколиквидными бумагами.
Самой ликвидной бумагой недели стали акции Днепрэнерго (DNEN: BUY), которые выросли на 6,5%. Позитивную динамику демонстрировали и другие энергогенерирующие компании. Бумаги Киевэнерго (KIEN:HOLD) показали доходность 4,2%.
Бумаги банковского сектора хоть и торгуются в зоне роста, но сильных покупок там нет. А две банковские голубые фишки по итогам недели вообще зафиксировали падение: акции Укрсоцбанка (USCB: BUY) упали на 4,4%, а акции Райффайзен Банка Аваль (BAVL: HOLD) на 3,8%.
Среди наиболее интересных для инвесторов были бумаги Запорожского ферросплавного завода и Черниговского Химволокна, показавшие доходность 0,4 и 3,2% соответственно. Другие лидеры по количеству подписанных договоров — Стахановский вагоностроительный завод и Мотор Сич — оказались в минусовой зоне с -3,2 и -2,5%. Не повлияла на формирование цены котировок и информация об увеличении портфеля заказов Мотор Сичи на самолеты Як- 130. А вот УкрАвто (+1,02%) смогло воспользоваться благоприятным новостным фоном. На прошлой неделе представители Минфина заявили о намерении изменить систему начисления пошлин на импортные автомобили. Такое решение может смягчить последствия вступления в ВТО для национальных производителей.
Внесение депутатами ряда поправок, касающихся порядка расчетов рентных платежей, не смогли поддержать котировок Укрнафты, потерявших по итогам недели 2,67%. Теперь рентная плата за нефть и газовый конденсат будет каждый месяц корректироваться с учетом соотношения средней цены нефти Urals на Лондонской бирже и базовой цены нефти в размере $100 за баррель.
В ближайшие дни можно ожидать увеличения объемов торгов. Это связано с решением совета ПФТС обязать участников биржи предоставлять с 26 мая 2008 года постоянную информацию о внебиржевых соглашениях (репортинговые соглашения) с ценными бумагами, включенными в биржевой список ПФТС. Теперь отчетность репортинговых соглашений с ценными бумагами, которые включены в биржевой список ПФТС, будет осуществляться участниками фондовой биржи ПФТС с помощью торгового терминала ПФТС не позже следующего дня после заключения соглашения. Обнародоваться данная информация будет на официальном сайте ПФТС в разделе Репортинг. Как сообщили в пресс-службе ПФТС, данное решение принято во исполнение п. 6.10 Правил Фондовой биржи ПФТС (предусматривает обязательность отчетности членов биржи относительно всех заключенных ими соглашений) и в связи с большим количеством обращений участников рынка и инвесторов относительно необходимости предания огласке более полной и актуальной информации о фондовом рынке Украины.
Прогноз
С определенной долей уверенности можно сказать, что потенциал роста в предстоящие пару недель сохраняется. Акции энергетического сектора на следующей неделе могут скорректироваться. Банковские активы будут более устойчивы и не покажут особого отклонения. Умеренная коррекция вероятна и в горно-металлургическом секторе на фоне снижения металлов.
Денежный рынок
Кризис ликвидности понемногу отходит от своих пиковых значений. Однако участники рынка ввиду невозможности полноценно покупать и продавать доллары за гривню по-прежнему остаются без гривневой подпитки. Из-за этого котировки безналичного доллара уже вторую неделю стремительно снижаются.
Банки вынуждены избавляться от этой валюты, чтобы получить гривню для резервирования. Цена гривневых кредитов овернайт на межбанковском рынке KievPrime не опускается ниже 15% годовых.
Остатки на корсчетах с 22 по 29 мая увеличились на 2,1 млрд. грн. — до 15,7 млрд. грн. Это говорит лишь о том, что остатки сформированы в основном за счет рефинансирования.
На следующей неделе деньги снова уйдут из системы, и остатки на корсчетах снизятся до привычных 13-14 млрд. грн., а ставки поднимутся до 17-20% на покупку. Однако если Нацбанк выйдет на рынок с покупкой долларов, то некоторые фининституты смогут продать доллары по нормальной цене.
Министерство финансов Украины вновь не смогло продать ни одной облигации внутреннего государственного займа. Как сообщается на веб-сайте Минфина, ставки по облигациям с погашением 5 мая 2010 года и 28 сентября 2011 года были сохранены на прежнем уровне: с погашением в 2010 году — 7,7% годовых, в 2011 году — 7,9% годовых.
Облигации
Доходность десятилетних американских казначейских облигаций на прошлой неделе (с 22 по 29 мая) преодолела отметку 4% годовых и к четвергу доходность увеличилась на 16,4 б. п. — до 4,077% годовых, показав максимум для текущего года. Столь сильное ралли доходностей было вызвано пересмотром опубликованных данных по приросту ВВП США в первом квартале — с 0,6 до 0,9%. Кроме того, еще около 6% инвесторов предполагают рост ставки сразу на 0,5 п. п. Впрочем, после отыгрыша серии позитивных новостей инвесторы могут сконцентрировать внимание на инфляционных ожиданиях и продолжить топить UST, несмотря на заявления чиновников ФРС о начале борьбы с инфляцией.
На рынке украинских евробондов активности практически не было. Суверенные облигации Ukraine USD 2013 держатся чуть выше 6,6%, спрэд к десятилетним US Treasuries немного превышает 52 б. п. Вероятный рост доходности UST окажет давление на котировки украинских бумаг, но это давление может смягчиться сокращением спрэда в случае повышения рейтинга Украины рейтинговыми агентствами.
На рынке корпоративных бумаг ситуация также не вызывает опасений. На рынок начинают возвращаться нерезиденты, правда, активность торгов гривневыми облигациями практически не увеличилась.
Индекс бизнес-групп (BGI)
Котировки украинских акций на протяжении недельных торгов изменялись разнонаправленно, поскольку мировые новости не давали четких подсказок относительно последующего развития ситуации на рынке. Вслед за рынком двигались и индексы украинских бизнес-групп. Но если индекс ПФТС смог закрепиться в зеленой зоне (+1,00%), то пять из шести индексов BGI оказались с минусами. Лишь индекс SCM_BGI показал 0,01%. 18,5%-ное падение индекса Pinchuk_BGI связано с исключением Днепроспецстали из рассчитываемой корзины индекса Pinchuk_BGI. В настоящее время корзина индекса сократилась до трех компаний, совокупная рыночная капитализация которых составляет $5,3 млрд., а совокупный free float — $295 млн.
Обзор рынка ИСИ
Обзор рынка ИСИ подготовлен специалистами КУА Драгон Эсет Менеджмент и Агентством стратегических решений Голуб и Шинкаренко
Почти всю прошлую неделю (с 22 по 29 мая) на рынке наблюдался боковой тренд — небольшое падение сменялось ростом. В результате индекс ПФТС вырос на 1%. В большинство дней активность торгов была слабой и лишь слегка возросла в конце недели в связи с приближением конца месяца.
Из-за неясности в политической ситуации, в действиях Национального банка и перспективах приватизации многие участники решили воздержаться от сделок.
Такие настроения негативно сказались на показателях институтов совместного инвестирования. За неделю они упали в среднем на 1,8%. Инвесторы решили переждать с деньгами на руках. В результате приток вкладов, который наблюдался на прошлой неделе, сменился на отток. Стоимость чистых активов фондов за неделю упала на 2,5%.
Открытые фонды Как и на позапрошлой неделе, движение открытых фондов мало коррелировало с индексом ПФТС. Убыток фондов в среднем составил 1,1%. Хотя большинство из них показали снижение менее чем в один процент, но падение на 2,4% одного из самых крупных открытых фондов — фонда Классический — существенно ухудшило средний показатель.
Стремительное снижение фонда Классический связано, прежде всего, с падением акций облэнерго, которые раньше были завышены, — говорит управляющий инвестиционным и пенсионным фондами ОАО КИНТО Виктор Ботте. — В результате акции Харьковоблэнерго и Черниговоблэнерго принесли фонду убыток почти на 1,5 млн. грн. Также немного упали акции Днепроспецстали и Лугансктепловоза. В результате субпортфель фонда Классический подешевел почти на 2 млн. грн..
По мнению Виктора Ботте, эта ситуация временная. Наш фонд предусматривает большую диверсификацию, поэтому коррекция цен на акции облэнерго со временем будет перекрыта ростом других ЦБ, — подчеркнул он.
Притоки новых вкладов, которые мы наблюдали на протяжении последних двух недель, сменились существенными оттоками из фондов Парекс Украинский Сбалансированный фонд (минус 10,9 млн. грн.), Конкорд Достаток (минус 1,5 млн. грн.) и СЕБ фонд сбалансированный (минус 1 млн. грн.).
Потребность продавать ценные бумаги в такой относительно неликвидный рынок также ухудшила показатели этих фондов.
Однако больше всего понизилась СЧА у фонда Бонум Оптимум. Недавно нашему фонду исполнился год, поэтому многие вкладчики, изначально инвестировавшие на год, забирали часть своих сбережений, — объясняет руководитель инвестиционного отдела КУА Бонум Групп Александр Спасиченко. За неделю доходность этого фонда упала, хотя по сравнению со многими другими открытыми — незначительно. Это произошло в связи с тем, что на несколько процентов подешевели акции угольных шахт Комсомолец Донбасса и Красноармейская-Западная, — говорит Александр Спасиченко. — Негатива добавили акции Днепроспецстали и Мостобуда. Вместе с тем позитивную динамику показали акции Киевэнерго и Центрэнерго, а также металлургического комбината Азовсталь. За неделю СЧА открытых фондов упала в среднем на 3,2%.
Интервальные фонды В интервальных фондах на прошлой неделе мы не наблюдали такого сильного оттока, как в открытых, и возможно поэтому они показали лучший результат. В среднем интервальные фонды упали на 0,8%. Но некоторые из них даже смогли показать небольшую прибыль. Спред (разница между результатом самого лучшего и самого худшего фонда) уменьшился почти в два раза — с 6,7 п. п. до 2,2 п. п. Фонды показывали схожие результаты из-за низкой активности на рынке и небольших объемов торгов. Продолжающаяся выплата вкладов фондом Конкорд Перспектива (за неделю фонд потерял 2,8 млн. грн. вкладов) повлияла на СЧА, которая за неделю снизилась на 2%.
Закрытые недиверсифицированные фонды Из всех типов фондов закрытые на прошлой неделе показали самый худший результат. В среднем они упали на 2,3%. Хотя некоторые фонды опустились до -4,9%. Такие слабые результаты связаны со снижением котировок некоторых неликвидных акций (СК Оранта, Банк Форум, ряд облэнерго), которые не были переоценены рынком во время предыдущей коррекции и упали только на прошлой неделе. Эти ценные бумаги в основном держат в своих портфелях закрытые фонды, в отличие от интервальных и открытых.
Отток из закрытых фондов был компенсирован притоком новых вкладов, поэтому СЧА упала на 2,3%.
Прогноз Рынок еще не готов к продолжительному росту. Иностранные инвесторы не проявляют активность. Фондовый рынок России в мае показал более впечатляющие результаты, чем индекс ПФТС, отчасти из-за сильного интереса нерезидентов, которые возобновили свою активность после прошедших президентских выборов. Соответственно, такого же эффекта можно ожидать и в случае стабилизации текущей политической напряженности в нашей стране.
Именно неопределенность и конфликты в действиях политиков, а теперь и Национального банка удерживают нерезидентов от инвестирования в Украину.
Публикация отчетов производственных предприятий за первый квартал, которая обычно происходит с некоторой задержкой, может оказать позитивное влияние на отечественный рынок. Из-за благоприятной мировой конъюнктуры ожидается, что результаты будут очень сильными у большинства предприятий. Мировые цены на большую часть нашего экспорта (такие как продукция металлургии, химии) находятся на рекордно высоких уровнях, позволяя предприятиям перекладывать рост издержек на конечных покупателей.
На этой неделе мы не ожидаем существенных колебаний на рынке. Вероятнее всего, продолжится боковой тренд. Хотя и возможен рост котировок компаний, которые покажут хорошие результаты за первый квартал.
В связи с этим мы рекомендуем не забирать деньги из фондов. Тем, кто уже инвестировал средства, мы рекомендуем наращивать позиции, — говорит ведущий аналитик КУА ТАСК-Инвест Андрей Шевчишин. — Пока ситуация на рынке не стабилизируется, тем, кто хочет войти, лучше инвестировать небольшую сумму — порядка 20-30% от желаемых инвестиций. При этом, по мнению управляющего директора КУА Драгон Эсет Менеджмент Андрея Золотухина, вкладывать желательно на период дольше года.